Precios del aluminio LME han caído aproximadamente un 40% desde su máximo de 2022 debido a las preocupaciones sobre el crecimiento económico global, pero los analistas señalaron que los precios del aluminio pueden estar "cerca del fondo" a medida que aumenta la demanda de la industria de la energía limpia. Los analistas y comerciantes son cada vez más optimistas sobre las perspectivas de la demanda de aluminio de las tecnologías limpias emergentes.
Los precios del aluminio podrían tocar fondo
El aluminio LME a tres meses ha caído casi una quinta parte desde su pico en enero y más del 40 por ciento desde el pico del año pasado, en gran parte debido a la debilidad económica en Europa y Estados Unidos y a la lenta demanda del sector de la construcción de China. Pero muchos productores y comerciantes también son cada vez más optimistas sobre las perspectivas de precios del aluminio a medio plazo, anticipando una creciente demanda del metal por parte de los fabricantes de coches eléctricos y paneles solares. Los precios del aluminio este mes experimentaron su mayor contango (contango) desde la crisis financiera, lo que significa que los precios a plazo son más altos que los precios para la entrega inmediata, lo que subraya la débil demanda física.
"Creo que el ciclo del aluminio está cerca de su punto más bajo y si la demanda continúa mejorando en las próximas semanas, el mercado podría estar fuera de su punto más bajo del año", dijo Colin Hamilton, analista de BMO.
El aluminio para entrega a tres meses en la LME se negoció a 2.170 dólares la tonelada el martes, por debajo de un máximo de 3.840 dólares la tonelada el año pasado.
La demanda de aluminio es más débil en Europa
Un operador de una importante empresa comercializadora dijo que esperaba que los precios del aluminio cayeran aún más desde los niveles actuales en alrededor de 100 a 150 dólares por tonelada antes de tocar fondo y luego subir a largo plazo. Desde la construcción, las latas de bebidas, los paneles solares, los coches hasta los aviones, el aluminio se utiliza en una amplia gama de actividades industriales.
"La economía global se está desacelerando", dijo Pal Kildemo, director financiero del productor europeo de aluminio Norsk Hydro. "Hay que recordar que la demanda de productos de aluminio está estrechamente ligada al crecimiento del PIB mundial, y Europa es la más débil". Norsk Hydro ha recortado su previsión de recuperación de la demanda de aluminio, que ahora espera que no repunte hasta el primer trimestre de 2024 como muy pronto.
CRU, una consultora de la industria, ha recortado sus previsiones de consumo mundial de aluminio para este año y el próximo, diciendo que espera que los precios caigan aún más, mientras que varios bancos líderes han recortado sus previsiones de precios en las últimas semanas.
"Se espera que el mercado mundial del aluminio tenga un exceso de oferta de poco más de 800.000 toneladas este año, lo que ejercerá presión sobre los precios", dijo Ross Strachan, analista de aluminio de CRU. "El crecimiento de la demanda fue más lento de lo esperado en todas las principales regiones de consumo". Pero hay señales de que el descenso del mercado puede estar llegando a su fin a medida que disminuyen los inventarios mundiales de aluminio y el pesimismo puede empezar a disiparse.
China es el punto brillante del aluminio
China es actualmente el mayor productor y consumidor mundial de aluminio, pero se ha convertido en un punto brillante en lo que respecta al mercado del aluminio, ya que el aumento del gasto en infraestructuras de energía limpia compensa la caída de la demanda en el sector inmobiliario.
"La demanda china de aluminio está alcanzando un máximo histórico", dice Graeme Train, jefe de investigación de metales de Trafigura, la casa comercializadora. Trafigura es uno de los mayores comerciantes de metales del mundo. "La caída de los precios también ha desencadenado cierta demanda de reposición."
Graeme Train dice que el estímulo de China a la infraestructura energética y la fortaleza de la manufactura han compensado con creces la debilidad del mercado inmobiliario.
El mercado solar es particularmente fuerte porque las granjas solares suelen utilizar aluminio como marco. Los vehículos eléctricos también requieren más aluminio que los vehículos tradicionales con motor de combustión interna, lo que es otra fuente de crecimiento de la demanda de aluminio a medio plazo. Las importaciones chinas de aluminio aumentaron un 20 por ciento interanual en julio, según datos publicados por la oficina de aduanas de China.
Pero el analista dijo que, hasta ahora, esta fuerte demanda ha tenido poco impacto en los precios mundiales del aluminio, porque la producción nacional de aluminio de China también está aumentando y cerca de máximos históricos.
Entre los que han sido alcistas con el aluminio durante mucho tiempo se encuentra Glencore. La empresa, que llegó a un acuerdo de 1.100 millones de dólares con Hydro a principios de este año, está ampliando sus operaciones de refinado de alúmina y extracción de bauxita.
Fuera de China, la demanda de aluminio en el sudeste asiático y Estados Unidos está ayudando a sostener el mercado, pero la demanda europea de aluminio es mucho más débil.
Aunque aproximadamente la mitad de la capacidad de fundición de Europa se ha cerrado debido a los altos precios de la energía, la debilidad del mercado europeo ha superado con creces la disminución de la producción.
Los datos publicados por Hydro muestran que en el segundo trimestre de este año, la demanda europea de productos de aluminio extruido cayó un 23% en comparación con el mismo período del año pasado. Los productos extruidos son una forma acabada de aluminio utilizada en coches y electrodomésticos.
Las empresas europeas han discutido sobre el papel de Rusal
Mientras tanto, en Europa, el debate sobre el papel del aluminio ruso en el mercado está creciendo. Los productores europeos como Hydro han pedido la prohibición del uso de materiales rusos, pero los gobiernos europeos se han mostrado hasta ahora reacios a adoptar medidas similares. Los fabricantes europeos dicen que es necesario mantener el libre comercio del aluminio. En julio, una carta de cinco asociaciones empresariales europeas instó a la LME a resistir los llamamientos para imponer sanciones a los materiales rusos, diciendo que hacerlo perjudicaría a los fabricantes de productos intermedios y pequeños y medianos.
Algunos comerciantes dijeron que el estado actual de contango del aluminio LME se debía en parte a un aumento de los inventarios de aluminio ruso en los almacenes de la LME, ya que los comerciantes de arbitraje no estaban dispuestos a asumir una pérdida por mantener material ruso. Los altos costes de financiación también han ayudado, ya que encarecen la tenencia de metal.
Pero incluso los participantes más pesimistas del mercado no esperan que la actual debilidad de la demanda de aluminio dure para siempre.
"Con el tiempo, esperamos que eso cambie", dijo el Sr. Kildemo.
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