1. Análisis de la importación de bauxita de China
Recientemente, los precios de los futuros de alúmina han seguido fluctuando a la baja. Desde noviembre, el índice de precios ponderado de la alúmina ha disminuido un 3,7% acumulado, situándose en 2.710 RMB por tonelada métrica. El actual exceso de oferta en la fundición de alúmina persiste, y con una importante nueva capacidad programada para entrar en funcionamiento el próximo año, es poco probable que esta tendencia de superávit se revierta a corto plazo. En consecuencia, los precios de la bauxita, el principal componente de costo, se han convertido en el factor clave para determinar el precio mínimo de la alúmina.
Este año, a medida que los proyectos de bauxita en Guinea y en países proveedores no tradicionales han aumentado constantemente su producción, las importaciones chinas de bauxita en el extranjero se han disparado significativamente. A partir de octubre, China había importado un total acumulado de 171,4 millones de toneladas métricas de bauxita, un aumento del 30,11% interanual. Los principales contribuyentes a este crecimiento incluyen Guinea, Guyana, Malasia y Brasil, mientras que las importaciones de Australia disminuyeron ligeramente.
Guinea: De enero a octubre, China importó 127,43 millones de toneladas métricas de bauxita de Guinea, un 38,37% interanual más. Sin embargo, los envíos se vieron interrumpidos durante la temporada de lluvias, lo que provocó tres meses consecutivos de disminución de las importaciones. Se espera que los volúmenes se recuperen gradualmente a partir de noviembre.
Australia: Durante el mismo período, China importó 31,6 millones de toneladas métricas de Australia, un 4,23% interanual menos, principalmente debido al aumento del consumo interno impulsado por la reactivación de las refinerías de alúmina locales.
Otras fuentes no convencionales: Las importaciones de otros proveedores emergentes totalizaron 12,37 millones de toneladas métricas, con un aumento del 85,98% interanual.
2. ¿Ha tocado fondo la bauxita?
Tras una importante expansión de la capacidad, la oferta de bauxita se ha desplazado gradualmente hacia el superávit. Combinado con la continua reducción de los márgenes de beneficio en las refinerías de alúmina, las fundiciones han intensificado sus esfuerzos para negociar precios más bajos de la bauxita. Como resultado, los precios de la bauxita de Guinea han caído de más de 120 USD/ton a principios de año a alrededor de 71 USD/ton actualmente. Aunque se produjeron repuntes temporales de los precios anteriormente debido a las interrupciones de la temporada de lluvias, los precios han reanudado una tendencia a la baja a medida que los envíos se normalizan.
Desde la perspectiva del inventario marítimo, las existencias flotantes de bauxita aumentaron de 11,92 millones de toneladas métricas a 13,8 millones de toneladas métricas a partir del 28 de noviembre. A pesar de la reducción de las llegadas entre agosto y octubre, los inventarios portuarios siguen siendo elevados, lo que ejerce una mayor presión sobre los precios de la bauxita después de la temporada de lluvias. A corto plazo, se espera que los precios de la bauxita se mantengan bajo presión a la baja.
Una inversión significativa de los precios requeriría contracciones de la oferta a gran escala en el extranjero. El costo de importación de la bauxita de Guinea es ahora un nivel de soporte crítico. Según Aldan Research, el costo de producción FOB de la bauxita de Guinea oscila entre 20 y 50 USD/ton, con 40 USD/ton que representa un punto de concentración denso que incluye los gastos operativos, los impuestos y los costos de transporte terrestre. Las tarifas de flete actuales de Guinea a China fluctúan entre 20 y 25 USD/ton, y pueden aumentar aún más una vez que el proyecto de mineral de hierro de Simandou comience a operar a pleno rendimiento.
Teniendo en cuenta todos los factores, un precio CIF mínimo de 60 a 65 USD/ton para la bauxita de Guinea parece sólido, lo que se traduce en un rango de soporte de costos de alúmina de 2.450 a 2.550 RMB/ton. Si los precios de la bauxita caen por debajo de este umbral, es probable que se desencadenen recortes de suministro por parte de las empresas mineras.
