Recientemente, los precios de la alúmina han mantenido una tendencia a la baja, pero la velocidad de descenso se ha ralentizado en comparación con el período anterior. Combinado con los fundamentos de la alúmina, así como con los datos correspondientes en el mercado, el espacio a corto plazo para los precios de la alúmina es limitado, y la probabilidad de que caigan en exceso y reboten es mayor, pero a medio y largo plazo, afectados por factores de capacidad, la tendencia a la baja del centro de gravedad no cambia.
Las ganancias de la fundición cayeron rápidamente
Apareció la noticia de retraso en la producción y reducción del mantenimiento
De los datos de precios al contado de la alúmina en el mercado interno, los precios de la alúmina alcanzaron su punto máximo a mediados de diciembre del año pasado después de 5700 yuanes/tonelada, cayeron rápida y bruscamente, actualmente, el último precio promedio al contado de la alúmina es de unos 3400 yuanes/tonelada, casi dos meses menos 1300 yuanes/tonelada, un 40%. Los precios al contado de la alúmina cayeron de forma brusca y rápida, pero la reacción del componente de costos es relativamente más lenta, por lo tanto, las ganancias de la fundición también disminuyen, después de entrar en febrero, las ganancias de la fundición de alúmina se convirtieron en pérdidas, la pérdida actual es de unos 260 yuanes/tonelada, en comparación con el estado máximo de ganancia de 1600 yuanes/tonelada ha tenido un gran cambio.
Del plan de nueva capacidad de alúmina nacional en 2025, hay nueva capacidad de producción de alúmina en cada trimestre de este año: 4 millones de toneladas de nueva capacidad en el primer trimestre, de las cuales, Shanxi tiene 1 millón de toneladas de reanudación de la producción, Shandong tiene 1 millón de toneladas de reemplazo y 1 millón de toneladas de nueva, Guangxi tiene 1 millón de toneladas de nueva; El segundo trimestre añadió la mayor capacidad, 5,4 millones de toneladas, además de 1 millón de toneladas que es reemplazo, las otras 4,4 millones de toneladas son todas nuevas; El tercer trimestre añadió la menor capacidad, 3,2 millones de toneladas; Volvió a subir a 5,2 millones de toneladas en el cuarto trimestre.
Con la rápida caída del precio al contado de la alúmina, las ganancias de fundición de las empresas han pasado de ganancias a pérdidas, y ha habido dos noticias en los últimos tiempos en términos de capacidad de producción: una es el retraso del plan de nueva capacidad de una fundición en el norte, y la otra es el mantenimiento planificado de calderas locales en una gran planta de óxido de aluminio en Shanxi. Combinado con la situación actual de ganancias de fundición de la industria, la fundición tiene el poder de reducir la producción, lo que obliga a la bauxita aguas arriba a ceder ganancias, o a la planta de aluminio electrolítico aguas abajo a ceder ganancias, mejorando así el funcionamiento de la industria. Desde la perspectiva de los precios de la bauxita aguas arriba, en 2024, el precio de la bauxita en Guinea ha subido más del 40%, unos 100 dólares/tonelada; Desde la perspectiva de las ganancias de aluminio electrolítico aguas abajo, en los últimos dos meses, los precios de la alúmina han caído bruscamente a más de 1300 yuanes/tonelada, mientras que los precios del aluminio electrolítico se han recuperado a un nivel bajo afectado por factores internos y externos, y las ganancias de fundición se han reparado rápidamente a más de 2000 yuanes/tonelada.
Las ganancias de exportación se están expandiendo de nuevo
Aumento de la demanda de exportación
Desde el punto de vista de los precios al contado de la alúmina nacionales y extranjeros, con el pico de los precios al contado de la alúmina nacionales, los precios de la alúmina en el extranjero también son más bajos, y la tendencia general es consistente, pero el rango es diferente.
Los precios al contado de la alúmina en el extranjero son más resistentes, principalmente por dos razones: Primero, en 2025, la nueva capacidad de alúmina en el extranjero es relativamente menor que la nacional, lo que se espera que suprima menos; Segundo, la reciente política arancelaria en el extranjero ha llevado a un rendimiento de los precios del aluminio a corto plazo más fuerte, lo que tiene un cierto efecto impulsor en los precios de la alúmina en el extranjero. Bajo esta diferencia, las ganancias de exportación de alúmina nacional se han expandido de nuevo, volviendo al nivel de octubre de 2024, superando los 1300 yuanes/tonelada, lo que está destinado a impulsar la demanda de exportación de alúmina nacional de nuevo a corto plazo.
La capacidad de producción de aluminio electrolítico aguas abajo se encuentra en un nivel alto
Se espera que parte de la capacidad reanude la producción
De los datos de capacidad de producción de aluminio electrolítico nacional, a partir de enero, la capacidad total de producción de aluminio electrolítico nacional es de 45,172 millones de toneladas, un aumento de 70.000 toneladas con respecto al mes anterior; La capacidad de producción de aluminio electrolítico nacional es de 43,854 millones de toneladas, una disminución de 10.000 toneladas con respecto al mes anterior; La tasa de utilización de la capacidad de aluminio electrolítico fue del 97,73%, y la tasa de operación de las empresas fue del 97,08%, que disminuyó ligeramente con respecto al trimestre anterior. Desde la perspectiva de las ganancias de fundición de aluminio electrolítico nacional, recientemente, las ganancias de fundición de aluminio electrolítico pasaron de pérdidas a ganancias, y se recuperaron rápidamente a más de 2000 yuanes/tonelada. En general, con la recuperación de las ganancias, las fundiciones de aluminio electrolítico tienen el poder de aumentar la capacidad operativa, aunque el espacio es relativamente limitado, pero sigue siendo un plus para la demanda de alúmina. Según la información de investigación institucional, recientemente, la capacidad operativa de aluminio electrolítico nacional ha aumentado ligeramente, la capacidad de reducción de producción temprana en Sichuan se está reiniciando gradualmente, y se espera que la mayor parte de la capacidad de producción se ponga en pleno funcionamiento a finales de marzo, entre los cuales, una planta de aluminio electrolítico en Guangxi que ha perdido la producción también ha reanudado recientemente la producción, y la capacidad total de producción es de aproximadamente 300.000 toneladas/año.
Después del año, aunque el mercado mantuvo una tendencia a la baja
Pero las posiciones se han recuperado
Desde el punto de vista de la cantidad de variedades de alúmina y los cambios de precios, cuando el precio de la alúmina alcanzó los 5400 yuanes/tonelada, la cantidad de tenencias de alúmina comenzó a disminuir continuamente, y la disminución acelerada de los precios de la alúmina en enero también fue acompañada por una reducción acelerada en la cantidad de tenencias. La razón es, por un lado, el equilibrio fundamental de la oferta y la demanda se ha invertido, de escasez a excedente, lo que resulta en la rápida salida de los alcistas; Por otro lado, durante las vacaciones del Festival de Primavera, ambas partes redujeron sus posiciones para evitar riesgos. Después del Festival de Primavera, aunque los precios de la alúmina continúan cayendo, pero la cantidad de tenencias en aproximadamente 190.000 comenzó a tocar fondo, en comparación con la fuerte caída bajo el corte largo en enero, el estado de ánimo actual ha mejorado, los fondos de buceo de fondo comenzaron a fluir. De los datos del índice de miedo de la variedad de opciones (VIX), en enero, el índice VIX fluctuó en un rango estrecho entre 26 y 31, y el índice VIX abrió alto a 34,44 el primer día de negociación después del Festival de Primavera, y luego continuó disminuyendo, lo que significa que el comportamiento de los fondos del lado de las opciones ha cambiado gradualmente de compradores agresivos a vendedores conservadores. Combinado con los dos aspectos de los datos, el espacio por debajo del precio de la placa de alúmina es limitado a corto plazo, y la probabilidad de tocar fondo es mayor.
A corto plazo, el espacio por debajo del precio de la placa de alúmina es limitado, y la probabilidad de tocar fondo es mayor. A medida que el precio al contado de la alúmina y la placa cayeron sincrónicamente bruscamente, el extremo de la fundición pasó rápidamente de ganancias a pérdidas, de modo que la fundición tiene el poder de mantenimiento y reducción de la producción y retraso de la nueva capacidad; Aunque los precios de la alúmina en el extranjero y los nacionales se mantienen al mismo ritmo de la caída, pero la caída es relativamente pequeña, por lo que las ganancias de exportación nacionales se expandieron rápidamente a más de 1300 yuanes/tonelada, la demanda de exportación de alúmina nacional aumentó; Casi 2 meses, los precios de la alúmina nacional y los precios del aluminio electrolítico se diferenciaron, de modo que las ganancias de la fundición de aluminio electrolítico se repararon rápidamente a más de 2000 yuanes/tonelada, la capacidad de fundición de la producción temprana debido a las pérdidas comenzó a reanudar gradualmente la producción, se espera que reanude la capacidad de producción de aproximadamente 300.000 toneladas/año, el aumento es relativamente limitado, pero también el aumento de la demanda marginal de alúmina; Las tenencias de variedades de placas tocaron fondo después del Festival de Primavera, los fondos largos comenzaron a fluir cerca de 3500 yuanes/tonelada, combinado con el VIX de variedad de opciones para mantener un rango estrecho de volatilidad débil, se espera que el espacio sea limitado por debajo del precio de la alúmina a corto plazo.
A medio y largo plazo, el cambio en el precio de la alúmina sigue siendo la línea principal. La razón principal es que la nueva capacidad se pone en producción, y hay nuevas entradas de capacidad cada trimestre en 2025, siempre que el suministro de bauxita no sea un problema, en el caso de las ganancias de fundición, la posibilidad de cambios en el plan de capacidad de la fundición nacional es baja. En este contexto, la alúmina nacional mantendrá un estado de excedente, y el centro de gravedad del precio está destinado a moverse hacia abajo.
