Recientemente, el aluminio de Shanghái ha mostrado una débil tendencia de rebote, con el contrato principal alcanzando un máximo de fase de 20.750 yuanes por tonelada. Aunque el bajo inventario de aluminio nacional proporciona apoyo a los precios del aluminio, las características de la temporada baja para el consumo downstream son cada vez más prominentes. Por lo tanto, se espera que el espacio alcista para el aluminio de Shanghái en el mercado futuro sea limitado.
La producción nacional de aluminio electrolítico se mantiene en un nivel alto
Según las estadísticas de SMM, la producción nacional acumulada de aluminio electrolítico de enero a junio fue de 21,6948 millones de toneladas, lo que representa un crecimiento interanual del 2,42%. En junio, la producción nacional de aluminio electrolítico fue de 3,609 millones de toneladas, un 1,57% más interanual, pero un 3,23% menos intermensual. A finales de junio, la capacidad de producción nacional de aluminio electrolítico había sido de aproximadamente 45,69 millones de toneladas, y la capacidad operativa era de unos 43,83 millones de toneladas. A finales de junio, comenzó la segunda fase del proyecto de reemplazo de aluminio electrolítico entre Shandong y Yunnan. Esta vez, se requiere que la fábrica original reduzca su capacidad de reemplazo y pase la inspección de aceptación antes de reiniciar la nueva planta. Debido al impacto del reemplazo de capacidad, la tasa de operación de la industria disminuyó ligeramente mes a mes en junio. En junio, la proporción de aluminio fundido en la industria de electrólisis nacional aumentó un 0,1% mes a mes hasta el 75,8%. El aumento fue menor de lo esperado a principios de mes, principalmente debido al alto inventario de aleaciones en el downstream y al aumento de lingotes en algunas plantas de aluminio. Se espera que la proporción de aluminio fundido disminuya en julio. Basado en la proporción de aluminio a agua, la producción nacional de lingotes de aluminio electrolítico en junio disminuyó un 12,77% interanual, hasta aproximadamente 872.500 toneladas.
Al entrar en julio, la capacidad operativa nacional de aluminio electrolítico se ha mantenido en un nivel alto. La segunda tanda de proyectos de reemplazo en Yunnan se ha puesto en funcionamiento, y la tasa de operación de la industria se ha recuperado. No ha habido movimientos en otros proyectos por el momento. En términos de la proporción de aluminio fundido, la demanda terminal se ha debilitado significativamente. El inventario de productos intermedios de aleación de aluminio se ha acumulado significativamente. Han llegado noticias de recortes de producción de lugares como Qinghai y las Llanuras Centrales, lo que obliga a las plantas de aluminio electrolítico upstream a aumentar el número de lingotes. La proporción de aluminio fundido puede retroceder hasta alrededor del 74%. En la etapa posterior, todavía es necesario prestar atención a la tendencia cambiante de la proporción de agua de aluminio en el aluminio electrolítico y a la situación de inventario y demanda de productos aleados.
En términos de importaciones de aluminio electrolítico, desde 2020, las importaciones chinas de aluminio primario han mantenido un fuerte impulso de crecimiento, logrando una transformación en un importador de lingotes de aluminio. En 2024, las importaciones acumuladas de aluminio electrolítico de China alcanzaron los 2,136 millones de toneladas, lo que representa aproximadamente el 4,63% del suministro nacional total. Al entrar en 2025, aunque las importaciones chinas de aluminio primario en los primeros tres meses fueron inferiores al mismo período del año pasado, aún se mantuvieron en un nivel alto en los últimos cinco años. En abril, el volumen de importación de aluminio primario aumentó tanto interanual como intermensual. Según datos de la Administración General de Aduanas, las importaciones chinas de aluminio primario en mayo fueron de 223.200 toneladas, una disminución del 10,9% mes a mes y un aumento del 41,4% interanual. De enero a mayo, el total acumulado de importaciones nacionales de aluminio primario fue de aproximadamente 1,0575 millones de toneladas, una disminución interanual del 3,7%. En mayo, las principales fuentes de importaciones nacionales de aluminio primario fueron la Federación Rusa, Indonesia, India, Malasia, Australia, Irán y otros países y regiones. Entre ellos, la cantidad total de aluminio primario importado de Rusia en mayo fue de aproximadamente 208.300 toneladas, un aumento del 12,44% en comparación con el mes anterior, lo que representa el 93,3% del total de importaciones en mayo. Desde noviembre del año pasado, la proporción de aluminio primario importado por China de Rusia ha aumentado rápidamente. La razón por la que Rusia se ha convertido en la principal fuente de importaciones nacionales de aluminio primario se debe principalmente a las sanciones impuestas por Europa y Estados Unidos a Rusal, que han profundizado la contradicción estructural en el suministro mundial de lingotes de aluminio. En el contexto de los conflictos geopolíticos, la cooperación entre China y Rusia en los ámbitos económico y comercial es cada vez más estrecha, y los metales rusos pueden entrar en China de forma regular. Indonesia es el segundo proveedor más grande. En mayo, importó 7.930 toneladas de aluminio primario de Indonesia, una disminución del 16,51% mes a mes y del 59,88% interanual, lo que representa el 3,55% del total de importaciones en mayo.
En la actualidad, la pérdida de las importaciones de aluminio primario en el extranjero es de unos 1.000 yuanes por tonelada. Impulsado por la débil demanda en el extranjero y la continua reducción de inventario nacional, los suministros en el extranjero están fluyendo hacia China. Sin embargo, debido a la temporada baja nacional y a los precios del aluminio relativamente altos, el entusiasmo por la compra es bajo. Algunos suministros importados tienen un descuento significativo en el mercado al contado y tienen pocas transacciones.
En mayo de este año, el volumen de exportación de aluminio electrolítico de China fue de aproximadamente 3,2 toneladas, un 376,4% más interanual y un 136,9% más intermensual. El volumen total de exportación de aluminio primario de enero a mayo fue de 67.000 toneladas, lo que representa un aumento interanual del 215,6%. En mayo, la importación neta nacional de aluminio primario fue de 190.700 toneladas, una disminución del 19,5% en comparación con el mes anterior y un aumento del 26,3% interanual. De enero a mayo, la importación neta acumulada nacional de aluminio primario fue de aproximadamente 990.500 toneladas, una disminución del 8% interanual.
En mayo de este año, las importaciones chinas de aluminio y productos de aluminio sin laminar alcanzaron las 350.000 toneladas, un 14,7% más interanual. De enero a mayo, las importaciones chinas de aluminio y productos de aluminio sin laminar fueron de 1,67 millones de toneladas, una disminución interanual del 6,9%. En mayo de este año, China exportó 550.000 toneladas de aluminio y productos de aluminio sin laminar, una disminución interanual del 3,1%. De enero a mayo, el volumen de exportación acumulado fue de 2,43 millones de toneladas, una disminución interanual del 5,1%. En los últimos años, debido al creciente número de casos de investigación antidumping contra los materiales de aluminio de China en regiones como la Unión Europea y Vietnam, así como a la creciente incertidumbre de los aranceles, la escala de exportación de los perfiles de aluminio de China aún no ha vuelto al nivel anterior a la fuerte caída de 2016.
La industria nacional de aluminio electrolítico está experimentando un proceso de acumulación de inventario
Los lingotes de aluminio nacionales continuaron la tendencia anterior de reducción de inventario en la primera mitad de junio. A finales de junio, el suministro general de lingotes de aluminio nacionales había aumentado. Mientras tanto, durante la temporada baja para el consumo, los altos precios del aluminio tuvieron un efecto restrictivo en el consumo, lo que llevó a un debilitamiento del volumen de liberación de inventario y, por lo tanto, dio paso a un proceso de acumulación de inventario. A fecha del 7 de julio, los inventarios nacionales de lingotes de aluminio se situaban en 478.000 toneladas, un aumento de 10.000 toneladas en comparación con la semana anterior, una disminución de 41.000 toneladas en comparación con principios de junio y una disminución de 313.000 toneladas en comparación con el mismo período del año pasado.
El costo del aluminio electrolítico ha aumentado y las ganancias se han expandido
Desde junio, impulsado por la caída de los precios de la alúmina y la electricidad, el costo del aluminio electrolítico ha disminuido un poco. El costo promedio de la industria del aluminio electrolítico en junio fue de 17.076,84 yuanes por tonelada, un aumento de 310 yuanes por tonelada en comparación con mayo. A fecha del 7 de julio, el costo inmediato del aluminio electrolítico nacional era de aproximadamente 16.477,84 yuanes por tonelada, una disminución de 743,29 yuanes por tonelada en comparación con principios de junio y una reducción de 1.428,84 yuanes por tonelada en comparación con el mismo período del año pasado. Desde junio, si bien el costo del aluminio electrolítico ha disminuido, el centro de precios al contado del aluminio electrolítico se ha desplazado hacia arriba, lo que ha expandido continuamente el margen de beneficio de la industria del aluminio electrolítico. La ganancia promedio de la industria del aluminio electrolítico en junio fue de 3.456,66 yuanes por tonelada, un aumento de 97,22 yuanes por tonelada en comparación con mayo, lo que demuestra una buena resistencia a las ganancias. A fecha del 7 de julio, la ganancia inmediata del aluminio electrolítico nacional fue de 4.162,16 yuanes por tonelada, un aumento de 1.263,29 yuanes por tonelada en comparación con principios de junio y 1.838,84 yuanes por tonelada en comparación con el mismo período del año pasado. Desde la perspectiva de los cambios de costos posteriores, para el fluoruro de aluminio: El apoyo al precio del fluoruro de aluminio tanto del lado de la oferta como de la demanda es débil, y es difícil que el precio suba a corto plazo. Ánodo prehorneado: Se espera que el centro de precios del coque de petróleo se desplace hacia abajo en julio, lo que dificulta proporcionar un apoyo efectivo al precio de los ánodos prehorneados. Por lo tanto, se espera que el precio de los ánodos prehorneados disminuya en julio. Electricidad: Existe margen para que el precio de la electricidad de la red se reduzca durante la temporada de lluvias.
El ambiente de temporada baja es denso, y la industria de procesamiento de aluminio está generalmente bajo presión
En junio, todos los subsectores de la industria de procesamiento de aluminio estuvieron bajo presión general. El índice PMI compuesto para la industria de procesamiento de aluminio en junio fue del 40,1%, cayendo por debajo de la línea de auge y caída. Disminuyó un 9,7% mes a mes y un 1,5% interanual. Principalmente debido al débil desempeño de la demanda terminal durante la temporada baja para el consumo, el crecimiento de los nuevos pedidos ha sido bastante lento. Por lo tanto, la mayoría de las empresas han adoptado una estrategia de recorte de producción.
Desde principios de este año, si bien la nueva ronda de la política de intercambio ha sido intensificada e implementada antes de lo previsto, la actualización tecnológica y la renovación de productos de las empresas también han estimulado la demanda en el mercado automotriz, promoviendo conjuntamente el crecimiento constante de la producción y las ventas de automóviles. De enero a mayo de este año, la producción y las ventas acumuladas de automóviles en China alcanzaron los 12,826 millones y 12,748 millones de unidades respectivamente, aumentando un 12,7% y un 10,9% interanual. En mayo, el mercado automotriz continuó manteniendo un buen impulso de desarrollo, con un aumento de la producción y las ventas de más del 10% interanual. Tanto la demanda interna como las exportaciones tuvieron un buen desempeño. En mayo, la producción y las ventas de automóviles de China alcanzaron los 2,649 millones y 2,686 millones de unidades respectivamente. En comparación con el mes anterior, aumentaron un 1,1% y un 3,7% respectivamente, y en comparación con el mismo período del año pasado, aumentaron un 11,6% y un 11,2% respectivamente. En mayo, el índice de advertencia de inventario para los concesionarios de automóviles fue del 52,7%, una disminución interanual del 5,5% y una disminución intermensual del 7,1%. El índice de advertencia de inventario estuvo por encima de la línea de auge y caída, lo que indica una mejora en la prosperidad de la industria de circulación automotriz.
Desde la perspectiva del apoyo político, con el fin de seguir aprovechando plena y eficazmente el efecto de promoción política de "intercambio por nuevo", el 17 de enero de 2025, el Ministerio de Comercio y otros siete departamentos emitieron un aviso sobre el trabajo de intercambio por vehículos nuevos en 2025. La política definió claramente el límite superior del estándar de subsidio nacional y el estándar de tiempo de tenencia del vehículo antiguo. En comparación con las políticas "Dos nuevos" en 2024, las políticas en 2025 ofrecerán más fondos de subsidio, mayor intensidad, mayor alcance y mejores mecanismos. Se espera que las políticas sean más efectivas y poderosas. Según la estimación preliminar de la Asociación de Concesionarios de Automóviles de China, para 2025, más de 5 millones de vehículos de pasajeros disfrutarán de subsidios para el desguace y la renovación, y más de 10 millones de vehículos de pasajeros disfrutarán de subsidios para el reemplazo y la renovación. Al mismo tiempo, el informe de trabajo del gobierno anterior declaró claramente que se deben hacer esfuerzos para acelerar el llenado de la demanda interna, especialmente la brecha de consumo, haciendo de la demanda interna la principal fuerza impulsora y el ancla estable para el crecimiento económico. En el período posterior, a medida que los efectos combinados de las políticas relevantes continúen liberándose, se espera que la tendencia estable y positiva de la industria automotriz se consolide. La Asociación de Fabricantes de Automóviles de China predice que las ventas totales de automóviles de China alcanzarán los 32,9 millones de unidades en 2025, lo que representa un crecimiento interanual del 4,7%.
Se espera que el aluminio de Shanghái fluctúe a un nivel alto
En términos de fundamentos, la tasa de operación de las empresas nacionales de aluminio electrolítico se mantendrá en un nivel relativamente alto en el período posterior. Sin embargo, se ha formado el techo de la capacidad de producción nacional de aluminio electrolítico, y el suministro es rígido, con un espacio de crecimiento relativamente limitado. En el extremo del consumidor, el ambiente de temporada baja en varios sectores downstream del aluminio es relativamente fuerte, y los nuevos pedidos son bastante débiles. Mientras tanto, los altos precios del aluminio también han frenado en cierta medida el aumento de la tasa de operación. La semana pasada, la tasa de operación de perfiles nacionales fue del 49,5%, una caída del 0,5% con respecto a la semana anterior. A medida que se profundiza la temporada baja para el consumo, es poco probable que la situación del consumo de aluminio mejore en el período posterior. En general, el inventario de aluminio nacional relativamente bajo proporciona cierto apoyo a los precios del aluminio. Sin embargo, considerando las incertidumbres en el entorno macro y la presión de la débil demanda downstream y otros factores, se espera que el espacio alcista para el aluminio de Shanghái en el período posterior sea limitado. Se espera que el aluminio de Shanghái experimente principalmente fluctuaciones de alto nivel en el futuro cercano. El nivel de resistencia superior para el contrato principal es de 20.880 yuanes por tonelada, y el nivel de soporte inferior es de 20.380 yuanes por tonelada.
