El aluminio de Shanghái abrió el día 18 a 20.955 yuanes/tonelada, y luego el disco mostró una tendencia de Yin largo, principalmente afectado por el drástico ajuste de las políticas de devolución de impuestos nacionales. Del análisis técnico, el ajuste de la política ha ejercido una mayor presión sobre la placa de aluminio de Shanghái, y la aparición de la línea Yin larga también indica que los precios del aluminio pueden estar bajo presión a corto plazo.
Este cambio de política condujo directamente a la devolución de los impuestos a la exportación de productos de aluminio nacionales del 13% a cero, debilitando significativamente la competitividad de precios del aluminio en el mercado internacional. Según las estadísticas, las exportaciones totales de productos de aluminio afectadas por la cancelación de las devoluciones de impuestos a la exportación en los primeros diez meses de este año alcanzaron los 5,11 millones de toneladas, lo que representa el 92,5% de las exportaciones totales de aluminio y aluminio no forjado, lo que tiene una amplia gama de impactos. Afectado por esto, parte del aluminio puede dirigirse al mercado nacional, lo que resulta en un fuerte aumento de la presión de suministro interno. Antes de que la transferencia de costos a los mercados downstream o en el extranjero se haya realizado de manera efectiva, el margen de beneficio de las empresas de procesamiento de aluminio se enfrentará a una mayor compresión. Sin embargo, cabe señalar que el ajuste de la política no involucra productos de aluminio de alto valor añadido, lo que, en cierta medida, acelerará la transformación y mejora de toda la cadena de la industria del aluminio para adaptarse al nuevo entorno del mercado.
En la actualidad, el aluminio electrolítico se enfrenta a una situación en la que hay apoyo por debajo, pero la parte superior está restringida.
A partir de la semana pasada, el costo inmediato del aluminio electrolítico ha subido a un máximo de 20.893,39 yuanes/tonelada, mientras que el precio al contado se mantiene en 20.640 yuanes/tonelada, lo que significa que la producción actual de aluminio electrolítico se enfrenta a una pérdida de 253,39 yuanes por tonelada. Sin embargo, el margen de beneficio de la alúmina es considerable, ya que ha superado los 2000 yuanes/tonelada. En vista del grado de integración de las plantas de alúmina y aluminio electrolítico, que es tan alto como el 70%, el flujo de beneficios es más un problema de despliegue interno, por lo tanto, desde el nivel de precios actual, las empresas de aluminio electrolítico no tienen un poder obvio para reducir la producción. Además, la provincia de Yunnan, que había sido pasiva en años anteriores, no redujo la producción después de entrar en la estación seca. Debido a los bajos precios del carbón y la abundancia de agua este año, las centrales eléctricas de Yunnan tienen suficientes reservas, lo que resulta en que este invierno, las plantas de aluminio de Yunnan no redujeron la producción como estaba previsto, y la capacidad de producción original de 1,1 a 1,2 millones de toneladas puede contribuir con dos meses más de producción. Junto con la liberación gradual de la capacidad de reemplazo, para 2025, el suministro aparente aumentará en 400.000 toneladas, incluyendo 200.000 toneladas de nueva capacidad de producción y 200.000 toneladas de capacidad de producción reanudada. El lado de la oferta en su conjunto muestra una tendencia de crecimiento continuo. Desde el lado de la demanda downstream, el consumo actual de aluminio ha salido de la temporada alta tradicional de "oro nueve plata diez", y se encuentra en la etapa de transición a la temporada baja del Festival de Primavera. Desde la perspectiva de la situación de la construcción, la industria downstream ha mostrado una tendencia más obvia de diferenciación, pero el rendimiento general sigue siendo más optimista. Entre ellos, las características del consumo tradicional de temporada baja son más obvias, mientras que la industria de cables de energía se enfrenta a la presión de la carrera de fin de año, y el consumo de nuevos campos de energía continúa manteniendo un fuerte impulso de crecimiento. Además, el rendimiento de las exportaciones de aluminio este año también es bastante brillante. Según las estadísticas, el volumen acumulado de exportación de aluminio en los primeros 10 meses aumentó un 16,9% interanual, lo que no es menos que el de las exportaciones de aluminio en 2022, y solo un 4% por detrás de los primeros 10 meses de 2022, además de que se espera que esta tendencia de crecimiento continúe en el futuro durante algún tiempo, y puede haber una entrega centralizada de pedidos de exportación. Hay margen para un mayor crecimiento. Desde la perspectiva de este año, los primeros 10 meses de producción de aluminio electrolítico fueron de 35,801 millones de toneladas, un aumento del 3,88%, mientras que la demanda fue de 37,335 millones de toneladas, un aumento del 7,8%, y luego considere la importación neta de 1,6521 millones de toneladas, hay un excedente de 110.000 toneladas.
Pero incluso en este caso, los inventarios aún parecen estar agotados, y hasta el mínimo de casi cinco años. A día de hoy, según los últimos datos de SMM, el inventario social interno de lingotes de aluminio ha caído a 563.000 toneladas, lo que sigue mostrando una tendencia de desacumulación. Recientemente, el repunte de los precios del aluminio ha aumentado significativamente el entusiasmo de las empresas downstream por reponer existencias, y se ha mejorado la actividad del comercio del mercado de aluminio al contado. De los datos interanuales, el inventario actual de lingotes de aluminio nacionales disminuyó en 101.000 toneladas en comparación con el mismo período del año pasado. Pero esto no representa una relajación efectiva de la presión de los inventarios. La reciente reducción continua de los inventarios de lingotes de aluminio no solo está impulsada por el comportamiento de reposición de las empresas downstream. Debido a la limitada capacidad de transporte en Xinjiang, el envío de lingotes de aluminio no ha mejorado significativamente, lo que condujo directamente a la reducción del volumen de llegada y del volumen de almacenamiento. Por lo tanto, se espera que en el próximo período de tiempo, el inventario de lingotes de aluminio continúe manteniendo el estado de descentralización.
En la actualidad, el entorno macro y los fundamentos muestran un patrón doblemente vacío. Desde el nivel macro, el sentimiento del mercado es más pesimista, y la tendencia a la baja con el oro proporciona una oportunidad para la venta en corto. Al mismo tiempo, la cancelación por parte de China de la política de devolución de impuestos a la exportación de aluminio tiene un impacto negativo en los precios del aluminio a corto plazo. Sin embargo, ambos factores son temporales y no se espera que tengan un impacto en los mercados más allá de noviembre.
En términos de mercados extranjeros, debido a muchas incertidumbres, cuanto más cerca del final del año, más pesimistas son las expectativas del mercado para las perspectivas comerciales del próximo año. Esta expectativa puede conducir al fenómeno de las exportaciones de aluminio este año (las empresas con el fin de evitar posibles riesgos comerciales futuros, aumentan las exportaciones por adelantado), y es necesario prestar mucha atención a los datos de exportación de aluminio en noviembre y diciembre. Además, considerando que todavía hay expectativas políticas optimistas en China en el cuarto trimestre, en cierta medida, el precio del aluminio ha proporcionado apoyo, y aún se puede distribuir antes del Festival de Primavera.
Sin embargo, es necesario estar vigilantes, ya que después del Festival de Primavera, con la reducción de la tasa de funcionamiento de la industria downstream y la posterior implementación de nuevas políticas en el extranjero, el aluminio puede comenzar a vaciarse oficialmente.
