La capacidad operativa se mantiene en un nivel alto.
Desde finales de diciembre de 2025, el precio de la alúmina ha subido a un nivel más alto. ¿Puede continuar esta tendencia alcista?
Según datos relevantes, la producción total de bauxita en China el año pasado fue de 601,54 millones de toneladas, un aumento del 3,6% en comparación con el año anterior. La producción en diciembre mostró una recuperación significativa. Se espera que las minas de bauxita en la región norteña reanuden gradualmente la producción y que nuevas áreas mineras con potencial de expansión entren en funcionamiento en el futuro. A partir del jueves pasado, el inventario de bauxita para la producción de alúmina en las fábricas fue de 570,556 millones de toneladas, un aumento de 800.700 toneladas en comparación con el período anterior, y se mantuvo en un nivel alto en general. Desde enero de este año, los precios nacionales de la bauxita han disminuido ligeramente entre 10 y 20 yuanes por tonelada; los precios de los minerales importados han seguido cayendo, y el precio CIF de la bauxita de Guinea con 45% Al y 3% Si en los principales puertos de Shandong ha bajado a 64 dólares estadounidenses por tonelada seca.
En el extremo de las importaciones, de enero a noviembre de 2025, las importaciones acumuladas de bauxita de China alcanzaron los 185,96 millones de toneladas, un aumento interanual del 29,3%. Las importaciones de Guinea representaron el 74%. Actualmente, el envío de bauxita desde Guinea es estable y el volumen de salida se mantiene en un nivel alto. Sin embargo, debido a la temporada de lluvias en Australia, la minería y el envío en las minas australianas han disminuido significativamente. A finales de la semana pasada, el inventario de bauxita en los puertos nacionales fue de 250,96 millones de toneladas, un aumento de 886.000 toneladas en comparación con la semana anterior.
Según datos relevantes, la producción total de alúmina de grado metalúrgico en China en 2025 será de 8941,7 millones de toneladas, un aumento del 6,8% en comparación con el año anterior, con un aumento de 573 millones de toneladas. La producción en diciembre experimentó un ligero aumento en comparación con el mes anterior. Algunos fabricantes realizaron trabajos de mantenimiento, pero la mayoría fueron de naturaleza gradual y a pequeña escala. La producción a finales de mes básicamente volvió al nivel normal. En la segunda mitad de 2025, la capacidad de producción nacional de alúmina se mantuvo estable. A partir del jueves pasado, la capacidad de producción instalada de alúmina de grado metalúrgico en China se mantuvo en 11032 millones de toneladas por año, con una capacidad operativa de 8882 millones de toneladas por año. La tasa de operación semanal aumentó en 0,12 puntos porcentuales en comparación con la semana anterior, alcanzando el 80,51%. La recuperación de la tasa de operación de las empresas en la región de Shanxi compensó la disminución de la tasa de operación de las empresas en la región de Guizhou.
En la actualidad, las empresas de alúmina aún no han implementado recortes de producción a gran escala. Con el repunte de los precios de los futuros, la actitud de espera del mercado se ha intensificado. Sin embargo, los precios al contado son relativamente débiles. No se descarta que algunos fabricantes puedan llevar a cabo trabajos de mantenimiento y recortes de producción en torno al Festival de Primavera. Se debe prestar atención oportuna a los cambios en la capacidad de producción operativa. Además, en noviembre del año pasado, China tuvo una situación de importación neta de alúmina. Las ventanas de importación anteriores permanecieron abiertas, atrayendo suministros. Desde diciembre, los inventarios de alúmina en los puertos han aumentado en comparación con el período anterior.
La presión sobre el inventario de óxido de aluminio persiste. Los datos relevantes muestran que el inventario total nacional de óxido de aluminio es actualmente de 531,8 millones de toneladas, y está en un proceso de rápido aumento. El inventario de óxido de aluminio de las plantas de aluminio electrolítico es de 367,6 millones de toneladas, que se ha acumulado a un nivel alto. Sus reservas de materias primas son relativamente suficientes. El volumen de mercancías enviadas por los comerciantes a Xinjiang ha aumentado, lo que ha resultado en un crecimiento significativo de los inventarios en tránsito y en depósito. El inventario de óxido de aluminio en la bolsa ha disminuido en comparación con períodos anteriores. A partir de la semana pasada, el inventario total de óxido de aluminio de la Bolsa de Futuros de Shanghái fue de 196.100 toneladas, y la cantidad en almacén fue de 166.600 toneladas. En general, se encuentra en un nivel relativamente alto.
El precio al contado de la alúmina es relativamente débil. El 13 de enero, el precio al contado agregado de la alúmina fue de 2.688 yuanes por tonelada, lo que disminuyó en aproximadamente 10 yuanes por tonelada en comparación con el comienzo del mes, y hubo una ligera prima en comparación con el contrato de futuros del mes actual. De la situación de las transacciones al contado, el precio de fábrica del acuerdo en la región de Shandong la semana pasada fue de 2.570 yuanes por tonelada. Una cierta fábrica de aluminio en la región de Xinjiang compró 10.000 toneladas de bienes al contado, con un precio de llegada de 2.920 yuanes por tonelada. En la región de Guangxi, se negociaron 0,5 millones de toneladas, con un precio de fábrica de 2.680 yuanes por tonelada.
Desde la perspectiva de la cadena de valor downstream, los datos relevantes muestran que el año pasado, la producción total de aluminio electrolítico en China fue de 43,92 millones de toneladas, un aumento de aproximadamente 800.000 toneladas, lo que representa un crecimiento del 1,8%. La producción en diciembre aumentó en comparación con el mes anterior, y la capacidad operativa del aluminio electrolítico aumentó un poco. La tasa de utilización de la capacidad de las empresas se mantuvo en un nivel alto. Se espera que en enero de este año, la capacidad operativa del aluminio electrolítico aún aumente ligeramente, y la producción semanal de aluminio electrolítico alcanzó las 857.000 toneladas después del Año Nuevo. Las ganancias de las plantas de aluminio electrolítico siguen siendo sustanciales. Bajo el incentivo de las altas ganancias, las empresas tienen una fuerte motivación para mantener la capacidad operativa en un nivel alto. Sin embargo, debido al límite del "techo" de la capacidad de producción, el espacio para la expansión de la capacidad no es grande, y el efecto de impulso en la demanda de alúmina es limitado. Recientemente, el aluminio electrolítico ha entrado en la etapa de acumulación estacional, y las restricciones a corto plazo en el extremo de la producción no son obvias.
En general, el aumento colectivo de los precios de los metales no ferrosos ha impulsado de alguna manera el precio de la alúmina, que se encuentra en el rango inferior. Sin embargo, la presión del exceso de oferta aún existe. El lado de las importaciones ha visto envíos estables desde Guinea, la capacidad de producción instalada de alúmina se mantiene estable, la capacidad operativa se mantiene en un nivel alto y no se han producido recortes de producción a gran escala. A largo plazo, el potencial alcista del precio de la alúmina es limitado.
