Al entrar en 2019, la volatilidad anual del aluminio de Shanghái se redujo nuevamente, después de dos oleadas de ganancias en abril y agosto, el mercado volvió a caer, pero el centro de gravedad se desplazó hacia arriba. Los precios del aluminio tocaron fondo a finales de 2018, cuando las interrupciones por lotes de la capacidad de producción de aluminio electrolítico se recuperaron lentamente a medida que los precios repuntaron. Junto con las medidas de estímulo macroeconómico y los precios más bajos de la alúmina, la industria del aluminio electrolítico ha recuperado su vitalidad. Desde entonces, los desastres naturales y provocados por el hombre ocurrieron nuevamente en agosto, y la tasa de nueva producción para todo el año ha sido más lenta de lo esperado. Desde un punto de vista cíclico, el extremo de la oferta de aluminio electrolítico ha experimentado una etapa de holgura a ajuste en 2019, y gradualmente se moverá hacia la flexibilización bajo la mirada de la nueva capacidad de producción en el futuro.
En el lado de la demanda, frente al contexto macroeconómico de ajuste económico, también es tan débil como se esperaba. El ir y venir del comercio entre China y Estados Unidos; el fracaso básico de los "Nueve de Oro y Diez de Plata"; las restricciones a las exportaciones de aluminio en todas partes; la disminución de las ventas y los nuevos comienzos en la industria inmobiliaria; y la prolongada recesión en la industria automotriz. Sin excepción, todos estos están debilitando la capacidad de consumo del extremo del consumidor downstream del aluminio electrolítico. En los próximos 2020, el lado de la demanda todavía está sujeto a la situación general, todavía es difícil tener puntos brillantes, pero el autor cree que es la industria automotriz la que se espera que traiga algunos beneficios al consumo. Se espera que la producción de automóviles, que ya está en su punto más bajo, entre en la etapa base después de la finalización de la fase de depósito. Además, el aluminio para la industria de bienes de consumo y el aluminio para UHV serán el punto de crecimiento para el próximo año.
En general, el inventario de lingotes de aluminio, que ha estado en el ciclo de desinventario, también marcará el comienzo de un punto de inflexión de la disminución al aumento en 2020. Sin la interferencia de las políticas externas, el torrente del mercado avanzará en la dirección del excedente persistente. En la etapa de fondo del desarrollo económico, el precio de las materias primas es difícil de dejar solo, y está destinado a ser débil con la tendencia general. Si el aluminio puede subir primero entre todas las variedades no ferrosas depende del momento en que suba el lado de la demanda. En este proceso, esperamos suprimir la tendencia primero y luego subir más tarde. En la primera mitad de 2020, después de que el precio de la alúmina upstream ya no sea un soporte de costos, la liberación de capacidad de aluminio electrolítico determinará la tendencia futura del precio del aluminio. Se espera que los precios del aluminio muestren una amplia gama de volatilidad el próximo año, con el rango principal entre 13300 y 14200.
Los precios del aluminio continúan fluctuando ampliamente en 2019
Desde la década de 1990, los precios del aluminio han fluctuado de manera más moderada y el centro de gravedad de los precios ha aumentado. Fue solo después de 2005 que la volatilidad de los precios del aluminio aumentó. De 2005 a 2008, debido a una serie de efectos provocados por el alto precio del petróleo crudo, el precio de los metales básicos también subió. Cuando la crisis financiera golpeó en 2008, los precios del aluminio cayeron en picado junto con otros productos básicos. Desde entonces, las medidas de estímulo económico han surtido efecto gradualmente, y los precios del aluminio han comenzado a subir de nuevo. Mirando hacia atrás, la recuperación y la recesión de la economía global están básicamente relacionadas positivamente con los precios del aluminio. Con la compleja y cambiante situación política y económica mundial, la fluctuación del precio del aluminio se ha vuelto más compleja en los últimos años.
A mediano plazo, la tendencia del aluminio de Shanghái en los últimos 10 años se puede dividir en cuatro partes: el período de recuperación de precios desde la crisis económica de 2008 hasta 2011, durante el cual los precios repuntaron desde el punto más bajo. La orientación macroeconómica es la lógica principal de esta etapa; la segunda etapa es el período de cuatro años desde finales de 2011 hasta finales de 2015, durante el cual los precios del aluminio cayeron todo el camino y alcanzaron un nuevo mínimo en casi una década, principalmente debido a la ley del valor del desajuste entre la oferta y la demanda. La afluencia de pequeños y medianos fabricantes de aluminio de fundición con bajas barreras se ha convertido en el principal culpable de la continua caída de los precios; la tercera etapa es el período de recuperación de precios de 2016 al presente, cuando los precios del aluminio comenzaron a repuntar bajo la influencia de la ley del ciclo de precios. Junto con la reforma del lado de la oferta para eliminar la capacidad de producción en los últimos dos años, los precios del aluminio han marcado el comienzo de un período de recuperación de rápido desarrollo, pero la contradicción entre la oferta y la demanda ha jugado un papel adicional con el aumento de los precios. La cuarta etapa es desde el mínimo en 2017. Los precios del aluminio han entrado en un período de amplia volatilidad.
Si el aluminio de Shanghái es un mercado de choque de amplio rango en 2018, entonces el aluminio de Shanghái es una fluctuación de rango estrecho en 2019. La lógica de conducción de la operación de disco tiene muchas similitudes, pero la amplitud del choque se reduce aún más. A principios de 2019, el precio del aluminio en Shanghái tocó fondo. Debido al crecimiento de la capacidad en 2018 y al consumo débil combinado con la caída de los precios de la alúmina en el extremo de los costos, el aluminio de Shanghái experimentó una gran ola de caída de precios, que terminó con pérdidas extensas en la industria y muchas empresas cerraron activa y pasivamente parte de su capacidad de producción.
Luego, con la disminución de la producción después de que el precio tocara fondo, y la fuerza de las medidas de estímulo macroeconómico, los precios del aluminio comenzaron a mostrar un repunte conmocionante. Además, la liberación de nueva capacidad que originalmente se esperaba que se pusiera en producción en 2019 fue inferior a lo esperado, lo que resultó en una tendencia a la baja en el inventario social. Desde el segundo trimestre, los precios de la oxidación en el extremo de los costos han subido bruscamente, lo que proporciona un fuerte apoyo a los precios del aluminio. Después de eso, después de que el procesamiento de aluminio downstream del aluminio original entró en la temporada baja, el precio comenzó a caer, y el precio de la alúmina en ese momento también volvió al canal descendente. Junto con los giros y vueltas en las relaciones comerciales entre China y Estados Unidos, los precios del aluminio han vuelto a caer.
Sin el tifón Lekima que devastó la costa este de China en el tercer trimestre y el accidente de la planta de aluminio en Xinjiang, el verano de 2019 habría sido una temporada tranquila. Sin embargo, los desastres naturales y provocados por el hombre han traído un mercado muy inquieto este verano, y un fuerte aumento se ha convertido en una tendencia inevitable del mercado. Además, la demanda de la temporada alta en septiembre y octubre, que generalmente era optimista en la industria, básicamente ha fracasado, y el mercado ha vuelto una vez más a los días en que todos eran bajistas.
Al igual que el aluminio de Shanghái, el aluminio de Roon también mantuvo el mercado de acabado de choque durante todo el año en 2019, pero desde abril, la tendencia del aluminio de Lun se ha desviado básicamente del aluminio de Shanghái, y esta situación no mejoró hasta mayo. La tendencia general del aluminio de Shanghái comenzó a permanecer básicamente en la misma dirección, pero continuó manteniendo una gran brecha de precios con el aluminio de Shanghái, y hasta ahora no hay signos obvios de estrechamiento. Esto está estrechamente relacionado con la reanudación de la producción de Hydro en el extranjero y la disminución de la demanda en todo el mundo.
La economía de China muestra una tendencia general a la baja en 2019. En la actualidad, China se encuentra en el período de crecimiento a mediano plazo al final del crecimiento de alta velocidad, y el período de cambio de poder en el que la tasa de crecimiento se debilita. Las industrias de rápido crecimiento representan una proporción relativamente baja del crecimiento, el crecimiento lento y una gran proporción de industrias en ajuste, lo que no es suficiente para apoyar el crecimiento económico general. En 2020, seguirá siendo la vertical de L, buscando la horizontal de L. China ha estado buscando una plataforma de crecimiento a mediano plazo durante casi 10 años, mostrando un nuevo patrón de microdiferenciación (diferenciación industrial, diferenciación regional) y la transformación de la energía nueva y antigua.
En conjunto, los bienes raíces son la madre del ciclo. En la actualidad, los bienes raíces continúan estando estrictamente controlados, la transformación y mejora industrial, y las políticas tienden a estimular la demanda interna (pero no hay flexibilización de las políticas inmobiliarias). Si L puede mantenerse firme, puede durar 10 años o más (más del 5% de la plataforma de crecimiento a mediano plazo se considera de alta velocidad), y las agencias internacionales generalmente esperan entre el PIB5.7-6 el próximo año. En la actualidad, China continúa restando importancia a la política inmobiliaria, la inversión inmobiliaria continúa debilitándose, los bienes raíces de China han dicho adiós al período de rápido crecimiento. Lo más obvio de esto es el aumento en el número de hogares, que ahora está cerca de 1.06 ganó 1.07, mientras que el número en Japón y Estados Unidos alcanzó 1.15 cuando el mercado inmobiliario comenzó a retroceder. Se puede ver que el incremento de nuestro país ha alcanzado su punto máximo y actualmente se mantiene por acciones.
La tendencia demográfica de China formó tres puntos de inflexión en 2010, 2015 y 2031, y el dividendo demográfico se debilitó gradualmente. La situación actual es que las industrias manufactureras de gama media y baja de China se están mudando, expandiendo la demanda interna y transformándose en industrias de alto valor agregado. A juzgar por las fricciones comerciales entre China y Estados Unidos en los últimos años, los cambios relativos en la economía chino-estadounidense comenzaron a beneficiar a China. El contraciclo de China aún no es más alto que la demanda endógena en comparación con el mismo período del año pasado, que es el más restringido. Las fricciones comerciales no pueden cambiar el curso del desarrollo del déficit comercial de Estados Unidos. Ahora, el período más rápido de la desaceleración económica de China ha pasado, y los 18 años de temores de estancamiento son ciertos. Por otro lado, la economía estadounidense apenas está comenzando a prepararse para la desaceleración. 18 años es el momento en que la economía estadounidense alcanzó un nuevo máximo. Desde un punto de vista global, muestra las características de una alta deuda pública, bajas tasas de interés y una demanda débil. La economía global ha entrado en un período inestable y las fricciones comerciales son frecuentes. El ancla del valor se está desviando, y la industria también se está reorganizando (mejora tecnológica, cadena de bloques, inteligencia artificial, etc.).
Se espera que los indicadores macroeconómicos sean mejores en 2020 que en 19 años: el desapalancamiento macroeconómico está llegando a su fin; las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos pueden ser mejores de lo esperado; el próximo año será el final de la planificación estratégica, y el crecimiento económico no será inferior al 6% el próximo año, y puede ser inferior al 6% en el primer trimestre. Por lo tanto, para lograr el objetivo de cuadruplicar, es probable que el estímulo sea mayor.
Según datos de la Oficina Mundial de Estadísticas de Metales ((WBMS)), la producción mundial de bauxita continuó creciendo en 2019, básicamente al mismo ritmo que en 2018. Desde un punto de vista país por país, el aumento en Guinea es el más obvio entre las principales áreas productoras de bauxita, seguido de Australia, que también mantiene una tendencia de crecimiento. Pero la producción en China, Brasil e India se ha mantenido estable y hay poco impulso para el crecimiento. En el futuro, con el aumento de la demanda mundial de bauxita, el posible aumento estará en Guinea y Australia. En particular, aunque la producción absoluta de Guinea no es la más alta debido a la infraestructura atrasada, tiene un alto sabor mineral y un bajo costo de producción. con el progreso de la tecnología, está destinado a traer una gran cantidad de recursos de bauxita de alta calidad y bajo precio al mercado.
Se puede decir que el suministro de alúmina en 2018 afectó los nervios del mercado mundial del aluminio. Después de la disminución de la producción y el suministro ajustado en 2017, básicamente mantuvo una situación relativamente estable en 2018, pero las expectativas de escasez provocadas por factores como una huelga de cierre parcial se fermentaron varias veces. Después de entrar en 2019, con la reanudación total de la producción de Hydro, el suministro mundial de alúmina ha aumentado considerablemente y el precio de la alúmina se ha desplomado. Según la Asociación Internacional del Aluminio, la producción mensual promedio de alúmina de 2019 a agosto fue de 11,35 millones de toneladas, un aumento de 481000 toneladas con respecto a la producción mensual promedio para todo 2018.
En general, el consumo mundial de aluminio primario aún muestra un ligero aumento. El consumo de aluminio primario tradicional en los países grandes no tuvo un buen desempeño en 2019, pero el consumo de aluminio primario de los países en desarrollo emergentes se convirtió en el punto brillante del consumo mundial, como India y Brasil. En las estadísticas de equilibrio de la oferta y la demanda mundial de aluminio de WBMS, de 2016 a 2019, la oferta general de aluminio primario mundial todavía se encuentra en un estado de escasez, mientras que China está en marcado contraste con ella, el exceso de capacidad aún existe durante mucho tiempo.
La cadena industrial del aluminio primario no es larga desde la parte superior, desde la extracción de bauxita hasta la fundición de alúmina, y finalmente hasta la producción de aluminio electrolítico. Estos tres enlaces importantes constituyen la cadena industrial upstream del aluminio primario. Desde la perspectiva de las reservas de bauxita, aunque las reservas de bauxita de China no son bajas, pero el sabor no es bueno, por lo que todavía depende de las importaciones durante todo el año. Además, la reforma del lado de la oferta y la liberación de nueva capacidad de producción también han tenido un gran impacto en la cadena industrial upstream del aluminio primario.
Según los últimos datos de aduanas, en septiembre de 2019, China importó un total de 6,7495 millones de toneladas de bauxita, una disminución del 21,86 por ciento con respecto al mes anterior y una disminución del 2,08 por ciento con respecto al mes anterior. De enero a septiembre, China importó un total de 78,1325 millones de toneladas de bauxita, un aumento del 26,79 por ciento con respecto al mismo período del año pasado.
Por país, los países que importaron bauxita a China en septiembre fueron Australia, Guinea e Indonesia, y la disminución mensual en septiembre se reflejó principalmente en la reducción en Guinea. Las importaciones de Australia en septiembre fueron de 3,3329 millones de toneladas, un 2,93 por ciento más que el mes anterior, un 7,15 por ciento más que el mismo período del año pasado; las importaciones de Guinea fueron de 1,7864 millones de toneladas, un 50,89 por ciento menos que el mes anterior y un 25,30 por ciento menos que el mismo período del año pasado; y las importaciones de Indonesia fueron de 1,212 millones de toneladas, un 6,93 por ciento más que el mes anterior y un 54,32 por ciento más que el mismo período del año pasado. Importaciones de Brasil 287600 toneladas, Salomón 102200 toneladas, Jamaica 28300 toneladas, Guyana 100 toneladas.
Entre ellos, hay una disminución significativa mes a mes en las importaciones de Guinea, principalmente por dos razones. Primero, Guinea comenzó a entrar en la temporada de lluvias en julio, y la disminución de la minería de mineral suprimió las exportaciones. En comparación con los datos de los últimos tres años, las importaciones de bauxita de Guinea comenzaron a disminuir en julio y reanudaron el crecimiento en noviembre; segundo, la huelga de trabajadores en las empresas mineras locales en Guinea ha ralentizado la eficiencia minera de las empresas hasta cierto punto, pero el impacto es relativamente limitado, y el problema de la huelga se ha resuelto.
A juzgar por la situación de todo el año, el volumen de importación de bauxita todavía muestra un aumento, aunque los datos de agosto y septiembre disminuyeron mucho con respecto al mes anterior. Sin embargo, con el crecimiento de la demanda y la continua expansión de la brecha de suministro de bauxita nacional, la bauxita crecerá en los próximos cuatro trimestres y 2020. Además, vale la pena señalar que el precio promedio de importación de bauxita ha ido disminuyendo desde principios de este año. En el futuro, con el aumento continuo de la producción en Guinea y otras áreas productoras importantes, el precio de la bauxita seguirá siendo débil, y el volumen de importación aumentará aún más en ese momento.
Según los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, la producción nacional de alúmina en septiembre de 2019 fue de 5,833 millones de toneladas, un 3,4% menos que el año anterior. La producción total de enero a septiembre fue de 55,592 millones de toneladas, un 4,7% más que el año anterior. Según la encuesta de Shanghai Nonferrous Network, en septiembre, la producción de alúmina de grado metalúrgico fue de 5,398 millones de toneladas, y la producción diaria promedio de grado metalúrgico fue de 180000 toneladas. El incremento mes a mes en septiembre proviene principalmente de Xing'an Chemical Industry, Shanxi Huaqing, Chinalco Zhongzhou, Inner Mongolia Mengxi y otras empresas; en términos de reducción mes a mes, proviene principalmente de Sanmenxia Hope, SPIC Shanxi y otras empresas. Algunas empresas no pudieron reanudar la producción según lo programado debido a la caída de los precios y las restricciones de protección ambiental del Día Nacional, mientras que algunas empresas no pudieron reanudar la producción completa debido a la tensión de los minerales domésticos.
Desde 2019, ha habido nuevos cambios en la industria de la alúmina, y el suministro relativamente ajustado comenzó a ampliarse gradualmente. Con la reanudación de la producción de Hydro, el suministro mundial de alúmina comenzó a aliviarse gradualmente. Antes de que la exportación neta de la industria de la alúmina de China también se vea afectada por su ventana de importación, los precios extranjeros de la alúmina gradualmente reducidos comenzaron a ingresar a la cuota de mercado nacional, por lo que los precios de la alúmina también se encuentran en un estado de declive continuo. En los próximos 2020, con la liberación de la capacidad de producción de aluminio electrolítico, se espera que todavía haya margen de crecimiento en la demanda de alúmina, pero la disminución de los precios de los minerales en el extremo de los costos upstream también restringe el espacio de aumento de los precios de la alúmina. por lo tanto, se espera que los precios de la alúmina muestren una tendencia de conmoción baja en 2020.
En 2018, a medida que los precios del aluminio en el extranjero continuaron debilitándose, la brecha de precios interna y externa se redujo gradualmente y tendió a cero, lo que también condujo a la reducción gradual de las importaciones de aluminio primario. Sin embargo, en 2019, los precios del aluminio evolucionaron gradualmente hacia un patrón de debilidad externa y fortaleza interna, y la ventana de importación se abrió nuevamente. El aluminio primario también comenzó a continuar con la situación de importación neta anterior, además, el precio promedio de importación también se ha reducido.
En términos de exportación, la fricción comercial entre China y Estados Unidos y la investigación de "doble reverso" de la industria del aluminio de China tienen un gran impacto en nuestra exportación de aluminio. Según los últimos datos de la Administración General de Aduanas, las exportaciones de aluminio de China cayeron un 0,9 por ciento en octubre de 2019 con respecto al mes anterior a un mínimo desde febrero, una caída interanual del 10,6 por ciento. China exportó 431000 toneladas de aluminio en bruto y productos de aluminio en octubre, lo que continuó debido a las interrupciones de la producción en dos grandes fundiciones en agosto. Las exportaciones de enero a octubre totalizaron 4,801 millones de toneladas, un aumento del 1,4 por ciento con respecto al mismo período del año pasado.
Durante todo el año, la brecha de precios entre febrero y abril continuó expandiéndose, y la cantidad de aluminio primario importado a China también continuó aumentando; en el tercer trimestre, la brecha de precios se redujo y se agregaron otros factores influyentes, y las exportaciones de aluminio comenzaron a disminuir bruscamente mes a mes. Con la continua y sombría situación del comercio de exportación de aluminio, la perspectiva de la exportación de aluminio en 2020 aún no es optimista.
Según los últimos datos, la producción de aluminio original (aluminio electrolítico) de China en octubre de 2019 fue de 2,88 millones de toneladas, un 1,8% menos que el año anterior. La producción total de enero a octubre fue de 29,24 millones de toneladas, un 0,7% más que el año anterior. Se espera que la producción anual sea de 35,75 millones de toneladas, un 2% menos que el mismo período del año pasado. Aunque la producción estadística en 2018 es de 36,49 millones de toneladas, un 0,08% menos que el mismo período del año pasado, considerando el error de las estadísticas de datos, se considera que 2019 será el año de crecimiento negativo en el sentido real del aluminio electrolítico en China. Este crecimiento negativo comenzó en la segunda mitad de este año, y la producción de aluminio primario continuó luchando en una contracción interanual debido a los tifones y accidentes en agosto. La producción de aleaciones de aluminio está en marcado contraste, ha ido aumentando desde 2019, especialmente desde el tercer trimestre, la producción de aleaciones ha estado en un nivel alto. La producción de aluminio primario se ha reducido y la producción de aleaciones de aluminio ha aumentado, lo que también confirma que la tendencia actual de desabastecimiento de aluminio primario continúa.
Según las estadísticas de Baichuan Information, al 14 de noviembre de 2019, la capacidad de producción efectiva de aluminio electrolítico de China era de 48,24 millones de toneladas, con una tasa de puesta en marcha de 35,625 millones de toneladas, con una tasa de operación del 73,85%. Al 14 de noviembre de 2019, la producción de aluminio electrolítico de China se ha reducido en 2,778 millones de toneladas, y se ha determinado que la producción a reducir es de 10 millones de toneladas, o la producción se reduce pero la cantidad no especificada es de 10 millones de toneladas. Al 14 de noviembre de 2019, la escala de producción de aluminio electrolítico en 2019 es de 2,406 millones de toneladas, de los cuales 863000 toneladas se han reanudado y 1,373 millones de toneladas se han reanudado. Al 14 de noviembre de 2019, la nueva capacidad de producción de aluminio electrolítico de China se ha completado y está esperando ser puesta en producción de 3,4655 millones de toneladas, se ha puesto en producción de 1,8455 millones de toneladas, y la nueva capacidad se pondrá en producción de 1,62 millones de toneladas. Otros 800000 toneladas están en construcción y tienen la capacidad de ser puestos en producción este año, y se espera que otros 620000 toneladas se pongan en producción este año, con un total de 2,4155 millones de toneladas esperadas.
A juzgar por la situación en 2019, la capacidad de producción total de aluminio electrolítico ha ido aumentando constantemente después de un gran ajuste a fines del año pasado. La tasa de operación también continuó aumentando ligeramente después de que pasaron los factores estacionales del Festival de Primavera. A juzgar por los últimos datos, la liberación de nueva capacidad de producción de aluminio electrolítico se ha ralentizado, y la reanudación de la capacidad de reemplazo que se había suspendido anteriormente se ha pospuesto repetidamente, y hay poca posibilidad de un aumento repentino de la producción este año, y la presión de la capacidad se retrasará hasta el próximo año. Se espera que la presión sobre el aumento de la capacidad de producción de aluminio electrolítico aumente aún más en 2020.
Desde principios de este año, los lingotes de aluminio han seguido agotándose, y la disminución del inventario se ha acelerado después del Festival de Primavera. El aluminio de Shanghái y el inventario social de lingotes de aluminio básicamente mantuvieron la misma tendencia, hasta que la tasa de disminución reciente se desaceleró, pero el ciclo de desabastecimiento continúa. El inventario de aluminio de Lun comenzó el proceso de desabastecimiento nuevamente después de una ola de ganancias que comenzó a fines de abril, y de repente aumentó sus posiciones bruscamente a mediados de noviembre. En ese momento, el precio también continuó debilitándose con el aumento del inventario de aluminio de Lun, lo que abrió un mercado que se desvió del mercado interno de aluminio de Shanghái. A juzgar por la situación actual, debido a los cambios estructurales en la producción de aluminio primario, los lingotes de aluminio nacionales continúan mostrando una tendencia a la baja en el inventario, pero en la segunda mitad del año, debido a la mala situación macroeconómica, la demanda se desacelera, lo que afecta en gran medida la tasa de disminución del inventario. y puede entrar en la etapa de acumulación en cualquier momento el próximo año.
Según los últimos datos de la Oficina Nacional de Estadísticas, de enero a octubre de 2019, el área de ventas de viviendas comerciales fue de 1,33251 mil millones de metros cuadrados, la tasa de crecimiento cambió de negativa a positiva por primera vez este año, y la tasa de crecimiento interanual fue del 0,1% de enero a septiembre. Del total, el área de ventas de edificios residenciales aumentó un 1,5%, el área de ventas de edificios de oficinas disminuyó un 11,9% y el área de ventas de viviendas comerciales disminuyó un 14,0%. Las ventas de viviendas comerciales totalizaron 12,4417 billones de yuanes, un 7,3 por ciento más, o 0,2 puntos porcentuales más rápido. Del total,
