Bajo el dominio de factores negativos, los futuros de la alúmina han estado fluctuando y debilitándose recientemente, con el precio del contrato principal rondando los 2.750 yuanes por tonelada.
Los datos de SMM muestran que la producción de bauxita de China en septiembre fue de 4,8821 millones de toneladas, una disminución interanual del 2,32%. Debido al impacto continuo de la temporada de lluvias, las actividades de minería de bauxita en Shanxi, Henan y otros lugares aún no se han reanudado. La expectativa a corto plazo de reanudación de la producción es débil. Los inventarios de mineral doméstico en los dos lugares continúan reduciéndose y el suministro general es ajustado. Sin embargo, debido a que el inventario absoluto de bauxita doméstica se mantiene en un nivel alto, junto con la disminución de las ganancias de las plantas de alúmina y el abundante suministro en el extranjero, se espera que el precio general de la bauxita doméstica se mantenga estable. Posteriormente, a medida que la temporada de lluvias en muchas áreas interiores llega a su fin y las condiciones de minería mejoran, se espera que el suministro de mineral doméstico se recupere significativamente.
En términos de mineral importado, desde principios de este año, las importaciones de bauxita de China se han mantenido en un nivel alto, gracias a un aumento significativo en las importaciones de bauxita de Guinea. En septiembre, las importaciones de bauxita de China se situaron en 15,8806 millones de toneladas, una disminución del 13,17% mes a mes, pero aún un aumento del 38,26% interanual. Guinea continuó manteniendo la posición de la mayor fuente de importaciones. En ese mes, importó 10,4926 millones de toneladas de bauxita de ese país, una disminución del 14,87% en comparación con el mes anterior y un aumento del 58,23% en comparación con el mismo período del año anterior.
La temporada de lluvias en Guinea suele durar de mayo a octubre, siendo de julio a septiembre el período pico de lluvias, lo que tiene un impacto significativo en el envío de bauxita. Según datos de SMM, al 10 de octubre, el flujo semanal de bauxita de los principales puertos de Guinea fue de 2,6683 millones de toneladas, una disminución de 405.800 toneladas en comparación con la semana anterior. Sobre la base de la disminución mensual de las importaciones en septiembre, se espera que la disminución mensual de las importaciones en octubre siga siendo relativamente significativa.
La producción de alúmina en el extranjero ha aumentado
Según datos de SMM, la producción de alúmina de grado metalúrgico de China en septiembre de este año fue de 7,6037 millones de toneladas, un aumento del 1,52% mes a mes y del 10% interanual. En términos de capacidad de producción, según la investigación y las estadísticas de Aladdin, al 17 de octubre, la capacidad construida nacional de alúmina era de 114,62 millones de toneladas, y la capacidad operativa era de 97,15 millones de toneladas, una disminución de 1,4 millones de toneladas en comparación con la semana anterior. Aunque la capacidad operativa en la región de Shanxi se ha reducido en aproximadamente 400.000 toneladas debido a la temporada de lluvias, el mercado en general todavía enfrenta la presión del exceso de oferta. La semana pasada, la tasa de operación de alúmina a nivel nacional cayó ligeramente al 84,8%. Mientras tanto, a medida que el precio al contado de la alúmina se debilitó, las ganancias de la industria han continuado reduciéndose desde agosto. En este contexto, algunas empresas del norte han tomado medidas para reducir la producción. Sin embargo, como el costo promedio de la industria sigue siendo inferior al precio promedio de la red, las empresas aún tienen algunos márgenes de beneficio. Junto con el apoyo de las demandas de entrega de pedidos a largo plazo, la escala general de mantenimiento doméstico es temporalmente limitada.
En términos de inventario, el proceso de acumulación de alúmina doméstica que comenzó a fines de mayo aún está en curso. Según las estadísticas de Mysteel, al 10 de octubre, el inventario total de alúmina doméstica ha alcanzado los 4,639 millones de toneladas, un aumento de 63.000 toneladas por semana y 721.000 toneladas interanuales.
En 2024, la estructura comercial de la alúmina en China continuó cambiando de importaciones netas a exportaciones netas, y la tendencia general de exportaciones netas ha persistido desde principios de este año. En septiembre, el volumen de importación de alúmina fue de 59.998 toneladas, una disminución del 36,43% en comparación con el mes anterior, pero aún un aumento del 61,68% interanual. El volumen de exportación fue de 246.420 toneladas, lo que representa un aumento mensual del 36,52% y un crecimiento interanual del 82,26%.
Recientemente, la producción de alúmina en el extranjero ha ido en aumento continuo, lo que ha provocado una caída significativa de los precios al contado y, por lo tanto, ha mantenido abierta la ventana de importación nacional desde principios de septiembre. Al 16 de octubre, el precio FOB de la alúmina en Australia Occidental era de 323 dólares por tonelada, una caída del 15% desde el pico de julio. Todavía hay margen de beneficio en las importaciones. Al 20 de octubre, la ganancia de las importaciones de alúmina doméstica era de 79,8 yuanes por tonelada. Desde la perspectiva de las fuentes de importación, el patrón de importación de alúmina en China se está diversificando gradualmente. Además de la fuente tradicional Australia, se ha expandido aún más a muchos países como Indonesia, Vietnam e India.
La producción nacional de aluminio electrolítico se mantiene en un nivel alto
Según las estadísticas de SMM, la producción nacional de aluminio electrolítico en septiembre fue de 3,6148 millones de toneladas, un aumento del 1,14% interanual pero una disminución del 3,18% mes a mes. En septiembre, que es la temporada alta tradicional, la proporción de aluminio fundido en las plantas nacionales de aluminio electrolítico aumentó en 1,2 puntos porcentuales mes a mes, hasta el 76,3%. La producción de lingotes disminuyó un 8,67% interanual, a aproximadamente 857.000 toneladas.
En términos de capacidad de producción, a fines de septiembre, la capacidad de producción de aluminio electrolítico nacional construida era de 45,84 millones de toneladas, y la capacidad operativa era de 44,06 millones de toneladas. Tanto la capacidad operativa como la tasa de operación de la industria experimentaron un ligero aumento mes a mes, principalmente debido al proyecto de reemplazo interprovincial de segunda fase de Shandong a Yunnan, así como a la puesta en marcha sucesiva y la recuperación de la capacidad de los proyectos de transformación tecnológica anteriores en Guangxi. Al entrar en octubre, se espera que la puesta en marcha y la reanudación de la producción de los proyectos de reemplazo y los proyectos de transformación tecnológica continúen impulsando la producción de aluminio electrolítico.
La proporción de aluminio fundido muestra diferencias regionales: Algunas empresas del sur han informado que la voluntad de las empresas de barras de aluminio aguas abajo de aceptar bienes se ha debilitado, y las ventas externas de aluminio fundido han disminuido. Algunas empresas del norte han informado un aumento en sus planes de venta directa de aluminio fundido y un aumento en la proporción de aluminio fundido. En general, se espera que la proporción de aluminio fundido aumente en 1 punto porcentual, hasta el 77,3%.
El precio de la alúmina fluctuará y tocará fondo
A nivel macro, la economía nacional actual mantiene una tendencia de desarrollo estable y progresivo. Con la mayor implementación de políticas, se espera que la resiliencia endógena de la economía continúe aumentando. En el extranjero, el mercado tiene expectativas extremadamente altas de que la Reserva Federal continúe recortando las tasas de interés en octubre. Según la herramienta "FedWatch" de CME, la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión de tasas de interés de octubre es del 99%. Vale la pena señalar que los datos del IPC de septiembre que se publicarán por Estados Unidos este viernes proporcionarán una base crucial para las decisiones posteriores de la Reserva Federal.
Fundamentalmente, en el lado de la materia prima: Los inventarios de bauxita en los puertos nacionales han ido aumentando continuamente, principalmente debido al reabastecimiento estable de fuentes de mineral importado de Australia y la limitada perturbación real a los envíos de bauxita causada por la temporada de lluvias en Guinea, que han impulsado conjuntamente el centro de precios de la bauxita a la baja. El mercado nacional de bauxita muestra diferenciación regional, pero respaldado por el equilibrio general de la oferta y la demanda, el precio se mantiene principalmente estable. En el lado de la oferta, debido a la alta operación de la producción de alúmina doméstica y la apertura continua de la ventana de importación, la presión del exceso de oferta se ha vuelto cada vez más obvia. En la actualidad, algunas empresas de alto costo se están acercando al punto de equilibrio. Después de las reducciones ocasionales de producción en octubre, las reducciones de producción a gran escala pueden comenzar en noviembre. En el lado de la demanda, el inventario de materias primas de alúmina en las plantas de aluminio electrolítico es relativamente alto, y su entusiasmo por la compra al contado es bajo. En su mayoría adoptan estrategias de reducción de precios y compra basadas en la demanda.
En general, antes de la reducción a gran escala de la producción de alúmina, el patrón de exceso de oferta es difícil de revertir. Se espera que los futuros de alúmina experimenten principalmente una tendencia de fondo volátil en el período posterior, con el nivel de soporte para el contrato principal en 2.700 yuanes por tonelada como referencia.
