Los analistas dicen que, aunque la oferta mundial de cobre es suficiente, la perspectiva de aranceles de importación de EE. UU. podría impulsar los precios del cobre a un máximo histórico, ya que la motivación para enviar a EE. UU. agotará los inventarios en otras regiones.
El martes, el precio de los futuros de cobre a tres meses de la LME se disparó a $14,343 por tonelada, acercándose al máximo histórico de $14,527.50. Anteriormente, los almacenes de la LME recibieron 65,400 toneladas de pedidos de recogida de cobre.
La semana pasada, los inventarios de cobre en la LME y la Bolsa de Futuros de Shanghái aumentaron, aliviando aparentemente las preocupaciones del mercado sobre la escasez de suministro. Posteriormente, se produjo una cancelación a gran escala de certificados de almacén.
Los analistas dicen que este aumento del precio del cobre refleja una escasez de suministro de cobre fuera de EE. UU., en lugar de una escasez mundial de suministro de cobre.
El aumento de los precios del cobre en EE. UU. impulsó a los comerciantes a enviar cobre a los almacenes registrados de COMEX en EE. UU. antes de que EE. UU. pueda imponer aranceles al cobre refinado en 2027, reduciendo así los inventarios en otras regiones y haciendo que el mercado de superávit de cobre originalmente esperado sea en realidad más tenso.
La amenaza arancelaria remodela el mercado
Robert Edwards, analista jefe de cobre de la Copper Research Organization (CRU), dijo que si el cobre en los inventarios de EE. UU. ya no está disponible, la amenaza arancelaria ha "en el mejor de los casos, solo ha equilibrado marginalmente el mercado" que originalmente se esperaba que tuviera un superávit de cobre este año.
Debido a que los comerciantes aprovecharon el aumento de los precios de los futuros de cobre de COMEX para el comercio de arbitraje, los inventarios de COMEX han aumentado durante 46 días consecutivos, alcanzando un récord de 675,185 toneladas métricas. CRU predijo anteriormente que la oferta mundial de cobre tendría un superávit de 639,000 toneladas en 2026.
Los analistas dicen que si las importaciones (de EE. UU.) continúan al nivel actual, el mercado en realidad parece tener una escasez de suministro.
En la primera mitad de 2026, EE. UU. importó casi 885,000 toneladas de cobre catódico refinado, un aumento de aproximadamente el 3% en comparación con el mismo período del año pasado. En ese momento, el mercado también se enfrentó a amenazas arancelarias similares; y el volumen de importación en la primera mitad de 2026 fue más del doble que el de la primera mitad de 2024.
En 2025, EE. UU. importó un récord de 16.4 millones de toneladas de cobre. El año pasado, el cobre refinado finalmente recibió exenciones arancelarias, lo que inicialmente provocó una fuerte caída en los precios del cobre. Pero el Departamento de Comercio de EE. UU. estaba programado originalmente para presentar un informe sobre el mercado del cobre a la Casa Blanca antes del 30 de junio de este año, para que el presidente Trump pudiera decidir si imponer un arancel del 15% al cobre a partir del 1 de enero de 2027, y aumentarlo gradualmente al 30% a partir de 2028.
Alice Fox, estratega de Macquarie, dijo sobre los inventarios de cobre de COMEX: "Tomará varios años consumir este cobre". Agregó que, aunque Macquarie cree que los precios del cobre enfrentan un mayor riesgo a la baja, si Trump impone aranceles, los precios del cobre "se dispararán significativamente".
Glencore dijo que lo que impulsó el aumento del precio del cobre fue la incertidumbre, no los aranceles. El CEO de Glencore, Gary Nagel, cree que cualquier anuncio sobre aranceles, ya sean aranceles cero, aranceles del 15% o aranceles del 30%, podría llevar a una disminución en los precios del cobre, ya que el mercado eventualmente tendrá una comprensión más clara de la situación.
Dijo que EE. UU. tendrá una gran cantidad de inventarios de cobre, que se consumirán con el tiempo para su propio consumo... y no se exportarán nuevamente porque el costo de exportación es alto. El cobre almacenado en los almacenes de COMEX ya ha pagado aranceles.
Si estos inventarios permanecen en EE. UU., otras regiones continuarán enfrentando una situación de escasez de suministro. La Sra. Fu, jefa de estrategia de mercados de materias primas internacionales de China Bank, dijo que, como el país con la mayor fundición de cobre del mundo, China, debido a la fuerte demanda interna y la capacidad limitada, es difícil compensar la escasez de suministro en otras regiones.
La Sra. Fu declaró que los bajos niveles de inventario, la interrupción de las operaciones mineras y el cierre del fundidor Griskik en Indonesia han exacerbado la tensa situación de suministro del mercado. Por lo tanto, en las próximas semanas o meses, podemos presenciar un nuevo máximo en los precios del cobre.
