Conclusiones principales
En general, la reciente y exitosa ruptura de los precios del aluminio a través del nivel de resistencia de 21.000 yuanes por tonelada y su estabilización son el resultado de la resonancia de las interrupciones del suministro en el extranjero, el inicio de la reducción estacional de inventario nacional y el sentimiento macro alcista.
De cara al futuro, la característica de los precios del aluminio de ser "fáciles de subir pero difíciles de bajar" continuará. El soporte principal reside en la rigidez del lado de la oferta. El inesperado recorte de producción en una fundición en Islandia vuelve a poner de manifiesto los problemas estructurales, como los cuellos de botella en el suministro eléctrico, a los que se enfrenta la liberación global de la capacidad de aluminio electrolítico. La restricción de la línea roja de capacidad de 45 millones de toneladas de China ha provocado una falta de elasticidad de la oferta a largo plazo. Mientras tanto, la continua transformación estructural en el lado de la demanda y el entorno de liquidez flexible provocado por el ciclo de recorte de tipos de interés de la Reserva Federal han proporcionado conjuntamente un impulso alcista a medio y largo plazo para los precios del aluminio. A corto plazo, que los precios del aluminio puedan seguir subiendo depende de la sostenibilidad de la reducción de inventarios y de la aceptación de los precios altos del aluminio por parte de los usuarios finales. Aunque la relación cobre-aluminio ya se encuentra en un nivel alto, su camino de recuperación a corto plazo depende más del aumento de los propios precios del aluminio, y esto requiere una mejora marginal más fuerte en los fundamentos del aluminio como fuerza impulsora.
En general, en el contexto de un apoyo rígido de la oferta y una perspectiva macro positiva, se espera que el centro de precios del aluminio mantenga una tendencia alcista. El movimiento posterior necesita seguir de cerca el ritmo de la reducción de inventarios y verse influenciado por los cambios en las expectativas de la política industrial y el sentimiento macro. Se espera que el aluminio de Shanghái muestre una tendencia volátil pero relativamente fuerte. Se espera que el nivel de resistencia superior se encuentre en el rango de 21.500 yuanes/tonelada a 22.000 yuanes/tonelada, y el soporte en torno a los 20.500 yuanes/tonelada es relativamente estable. Se recomienda adoptar un enfoque alcista y continuar manteniendo las posiciones largas anteriores. A largo plazo, antes de que se diluya el problema de la rigidez de la oferta de aluminio, los retrocesos por fases de los precios del aluminio son todas oportunidades de compra a las que merece la pena prestar atención.
Desde 2025, el precio del aluminio ha mostrado una tendencia en forma de "N". Después de caer en abril debido a los aranceles de Trump, el precio se ha recuperado gradualmente, y el centro de precios ha ido subiendo gradualmente. El soporte inferior también ha subido desde los 19.500 yuanes por tonelada. Desde mediados de junio hasta ahora, el soporte ha sido relativamente sólido en torno a los 20.500 yuanes por tonelada. A mediados y finales de octubre, el precio del aluminio también volvió a romper al alza en medio de las expectativas del mercado.
El 22 de octubre, hubo factores que interfirieron en el funcionamiento de la capacidad de producción de aluminio electrolítico en el extranjero. El aluminio de la LME subió en respuesta y continuó rompiendo al alza en los siguientes días de negociación, alcanzando en un momento dado un máximo de 2.889,5 dólares por tonelada, el más alto desde mayo de 2022. La aparición de factores de interrupción del suministro de aluminio electrolítico en el extranjero ha desencadenado un sentimiento alcista en el mercado exterior. El aluminio de Shanghái también ha seguido su ejemplo hasta cierto punto, rompiendo una vez más el nivel de resistencia de 21.000 yuanes por tonelada. Con el sentimiento positivo provocado por importantes reuniones nacionales, se ha estabilizado gradualmente en 21.000 yuanes por tonelada y se espera que siga rompiendo al alza.
uno
¿Cuáles fueron las razones por las que el precio del aluminio fue bloqueado repetidamente por el nivel de 21.000 yuanes por tonelada en la fase inicial?
El coste de producción del aluminio electrolítico ha disminuido y los beneficios de la industria han seguido expandiéndose
Desde octubre, el coste de la fundición de aluminio electrolítico ha seguido la caída debido a la continua bajada del precio de la alúmina. El beneficio medio de la industria se ha vuelto a expandir. La rentabilidad relativamente alta ha restringido en cierta medida el aumento de los precios del aluminio.
Según datos de SMM, a 22 de octubre, el coste medio del aluminio electrolítico era de aproximadamente 16.092 yuanes por tonelada. El coste medio en octubre fue de 16.164 yuanes por tonelada, lo que supone un descenso de aproximadamente el 1,6% en comparación con el coste medio de 16.425 yuanes por tonelada en septiembre. Durante el mes, el coste del aluminio electrolítico siguió principalmente la caída del precio de la alúmina y continuó cayendo. A 22 de octubre, el beneficio medio de la industria del aluminio electrolítico en octubre fue de 4.769 yuanes por tonelada, lo que supone un aumento de aproximadamente el 9,88% en comparación con el beneficio medio de 4.340 yuanes por tonelada en septiembre, lo que indica una mejora continua de la rentabilidad.
2. La capacidad de suministro de aluminio nacional sigue siendo fuerte, con la acumulación de inventarios de lingotes de aluminio que la suprimen
Con unos beneficios elevados, el funcionamiento general de la capacidad de las plantas de aluminio ha sido estable. Junto con la finalización gradual de la sustitución de la capacidad, la tasa de funcionamiento de la capacidad de aluminio electrolítico de China continuó aumentando mes a mes en octubre. Actualmente, la tasa de funcionamiento de la capacidad se está acercando continuamente a su máximo.
Según datos de SMM, a finales de septiembre, la tasa de funcionamiento de la capacidad de producción nacional de aluminio electrolítico era del 96,12%, un 0,02% más que el mes anterior y casi un 0,2% más que en el mismo periodo de 2024. La capacidad de producción nacional de aluminio electrolítico construida era de 45,84 millones de toneladas, y la capacidad operativa era de 44,06 millones de toneladas. Tanto la capacidad operativa como la tasa de funcionamiento de la industria experimentaron un ligero aumento mensual, principalmente debido a la puesta en marcha y la reanudación sucesivas de la producción del proyecto de sustitución de la segunda fase en Shandong-Yunnan y los anteriores proyectos de transformación tecnológica en Guangxi. En términos de producción, la Oficina Nacional de Estadísticas publicó un informe que muestra que la producción de aluminio primario (aluminio electrolítico) de China en septiembre de 2025 fue de 3,81 millones de toneladas, un aumento del 1,8% interanual. De enero a septiembre, la producción de aluminio electrolítico fue de 33,97 millones de toneladas, con un crecimiento acumulado interanual del 2,2%. En el extranjero, según las estadísticas de SMM, la producción total de aluminio electrolítico en septiembre de 2025 fue de aproximadamente 2,498 millones de toneladas, lo que supone un descenso de casi 1 millón de toneladas en comparación con agosto.
Desde una perspectiva fundamental, la tasa de funcionamiento de la capacidad de producción de aluminio electrolítico se ha mantenido estable en un nivel alto. El lado de la demanda durante la temporada alta es relativamente lento. En comparación con la "instalación apresurada" de energía fotovoltaica durante la temporada alta en la primera mitad del año, no hay aspectos destacados. Después de entrar en la temporada alta, el inventario de lingotes de aluminio aún no ha mostrado un punto de inflexión para la reducción de inventarios. Además, con la continua caída del precio de la materia prima alúmina, la rentabilidad del sector del aluminio electrolítico se ha ido expandiendo gradualmente hasta un nivel relativamente alto que se acerca a los 5.000 yuanes por tonelada. En general, la fuerza impulsora positiva proporcionada por los fundamentos al precio es insuficiente.
Aunque el precio del aluminio también cruzó la línea de resistencia durante este periodo bajo la fuerte expectativa del mercado de que la Reserva Federal recortara los tipos de interés, a medida que el sentimiento se digería, el precio del aluminio también volvió a caer. Además, en comparación con el cobre, que tiene atributos financieros más fuertes y una interferencia y escasez más severas en el extremo de la minería y sirve como "barómetro de la economía global", los fondos largos carecen de confianza en el mercado del aluminio. En el último mes, el interés abierto de los futuros de aluminio de Shanghái ha rondado básicamente las 500.000 manos, y el impulso del mercado es ligeramente insuficiente.
dos
¿De dónde procede la fuerza impulsora para que los precios del aluminio rompan?
En los últimos años, el sólido soporte inferior de los precios del aluminio ha procedido de dos aspectos: la rigidez del lado de la oferta y el estado normal de los bajos inventarios de lingotes de aluminio debido a la disminución de la producción de lingotes. La fuerza impulsora del movimiento ascendente de los precios del aluminio proviene de los cambios estructurales y las expectativas de crecimiento de la demanda en el marco de la narrativa de la transición energética verde global a largo plazo, así como de la expectativa de una liquidez macroeconómica flexible después de que la Reserva Federal entre en un ciclo de tipos de interés. Se puede ver que la "fácil subida pero difícil bajada" de los precios del aluminio se construye conjuntamente tanto por sus atributos de producto básico como por sus atributos financieros.
El reciente aumento de los precios del aluminio fue desencadenado por las interrupciones del suministro en el extranjero y atrajo gradualmente a los fondos alcistas, lo que refleja la mayor amplificación del problema de la rigidez en el suministro de aluminio. La característica del aluminio como variedad de uso frecuente en el sector de los metales industriales también se ha destacado una vez más. Desde la perspectiva del flujo de capital, desde el 22 de octubre, el interés abierto de los futuros de aluminio de Shanghái ha ido aumentando continuamente. El 24 de octubre, el interés abierto total de los futuros de aluminio de Shanghái superaba los 600.000 lotes. El fortalecimiento de la fuerza alcista también se ha convertido en un importante motor del reciente aumento de los precios del aluminio.
1. Actualmente existen factores que interfieren en el suministro de aluminio en el extranjero
Según información de Mysteel, Nor?, una filial al cien por cien de Century Aluminum, ural Grundartangi ehf anunció el día 21 que, debido a un fallo en el equipo eléctrico de la fundición de aluminio Grundartangi en Islandia, una de sus dos líneas de producción de celdas electrolíticas se vio obligada a suspender temporalmente la producción. La producción de la fundición ha disminuido temporalmente en aproximadamente dos tercios. La capacidad total de producción de la fundición de aluminio es de 320.000 toneladas al año. El informe del segundo trimestre de Century Aluminum Industry muestra que la planta de aluminio está funcionando a plena capacidad. Se estima que la escala de la suspensión de la producción esta vez alcanzará las 200.000 toneladas al año, y aún no está claro el plazo para la reanudación de la producción.
Para la industria mundial del aluminio electrolítico, el cuello de botella más obvio en comparación con el suministro en el extremo de la materia prima y el mineral reside en la liberación de la capacidad de fundición de aluminio electrolítico. Además, está la cuestión de los costes de la electricidad. La mayor parte de la capacidad de producción de aluminio electrolítico en Europa que se cerró debido a la subida de los precios de la energía tras el conflicto entre Rusia y Ucrania aún no ha reanudado la producción, ya que a las empresas relacionadas les ha resultado difícil firmar contratos de suministro eléctrico a largo plazo con precios razonables en el futuro. Aunque China tiene costes de electricidad competitivos, la línea roja de capacidad de 45 millones de toneladas restringe estrictamente la expansión de la capacidad. La capacidad de producción de aluminio electrolítico de nueva construcción en todo el mundo se encuentra principalmente en Indonesia, en el sudeste asiático, y en Oriente Medio. Sin embargo, también existe el problema de la infraestructura de suministro eléctrico incompleta, lo que hace que el progreso de la puesta en marcha de la capacidad sea relativamente lento y difícil de igualar el ritmo de crecimiento de la demanda de aluminio.
Por lo tanto, el cierre de la planta de aluminio electrolítico en Islandia esta vez causará una escasez de suministro de aluminio en la región e indudablemente atraerá la atención del mercado una vez más hacia el suministro global de aluminio electrolítico relativamente rígido.
2. Los lingotes de aluminio están entrando gradualmente en una fase de reducción estacional de inventarios
Impulsada por la continuación de la demanda de temporada alta, el aumento de la proporción de aluminio-agua de la industria y la disminución de la producción de lingotes, el inventario de lingotes de aluminio alcanzó gradualmente un punto de inflexión estacional de reducción de inventarios en octubre.
De los cambios dinámicos en los inventarios de lingotes de aluminio, se puede ver que en octubre, hubo una situación en la que los inventarios se acumularon primero y luego se vendieron. En la primera semana de octubre, después de las vacaciones del Día Nacional y del Festival del Medio Otoño, el inventario social de lingotes de aluminio se acumuló hasta 649.000 toneladas, un aumento de 57.000 toneladas en comparación con el 30 de septiembre antes de las vacaciones. La tasa de acumulación fue ligeramente superior a la de las vacaciones del Día Nacional en 2024, pero en general se situó en el nivel normal de acumulación de inventarios durante las anteriores vacaciones del Día Nacional. La acumulación de inventarios causada por las largas vacaciones duró un periodo de tiempo relativamente limitado. Luego, el 16 de octubre, el inventario de lingotes de aluminio comenzó a disminuir y mostró la persistencia de la liquidación de inventarios. Según datos de SMM, a 23 de octubre, el inventario social total de lingotes de aluminio electrolítico en China era de 618.000 toneladas, 12.000 toneladas menos que el inventario en el mismo periodo de 2024. El nivel de inventario ya ha alcanzado el punto más bajo en los últimos tres años para el mismo periodo, pero la brecha de inventario en comparación con el mismo periodo de años anteriores se ha reducido. Después de que la proporción de aluminio-agua de la industria cayera al 73% en julio, ha ido aumentando continuamente desde agosto. Según datos de SMM, a finales de septiembre, la proporción media de aluminio-agua de la industria era del 76,3%, un aumento del 1,23% en comparación con agosto. De los datos semanales de salida de lingotes de aluminio, después de las vacaciones del Día Nacional en octubre de 2025, el volumen semanal de salida de lingotes de aluminio repuntó hasta el rango de 130.000 a 140.000 toneladas, superior al mismo periodo de 2024, y aumentó significativamente en comparación con los datos semanales de salida en septiembre de 2025. La disminución del volumen de lingotes y el aumento del volumen de salida han impulsado conjuntamente a los lingotes de aluminio a la fase de liquidación de inventarios.
En cuanto a las barras de aluminio, según datos de SMM, después de las vacaciones del Día Nacional, el 9 de octubre, el inventario de barras de aluminio era de 139.000 toneladas, un aumento de 24.000 toneladas en comparación con antes de las vacaciones. A 16 de octubre, el inventario de barras de aluminio también disminuyó, y la tendencia a la baja continuó. A 23 de octubre, el inventario de barras de aluminio era de 145.000 toneladas, casi 40.000 toneladas más que en el mismo periodo de 2024, y también superior al nivel de inventario del mismo periodo en los últimos tres años.
Basándose en los datos históricos de años anteriores, la reducción de inventarios de lingotes de aluminio después de la temporada alta de "Septiembre Dorado y Octubre Plateado" puede continuar hasta enero del año siguiente. Teniendo en cuenta que el inicio de la reducción de inventarios en el mismo periodo de 2025 es relativamente tardío y existe una supresión del sentimiento de compra de los usuarios finales por los altos precios del aluminio, se espera que la velocidad de reducción de inventarios en 2025 sea relativamente lenta, y es probable que el periodo de reducción de inventarios también continúe hasta enero o febrero del año siguiente. Como el inventario de lingotes de aluminio ha estado durante mucho tiempo en un nivel bajo para el mismo periodo de la historia, el apoyo del inventario a los precios del aluminio persistirá durante mucho tiempo. Con la llegada de la tendencia de reducción de inventarios, la fuerza impulsora al alza del lado de los inventarios sobre los precios del aluminio se verá reforzada.
3. Todavía existen factores macro positivos a medio y largo plazo
En el contexto de la competencia global, el ajuste de la cadena industrial y la reconstrucción de la cadena de suministro, las materias primas estratégicas clave están experimentando una reevaluación de su valor. El fortalecimiento de los atributos financieros y las expectativas políticas se han convertido en las principales fuerzas impulsoras, lo que convierte la alta volatilidad en el mercado de productos básicos en una nueva normalidad en 2025. El aluminio, como metal estratégico importante, también ha visto magnificados sus atributos financieros. La resonancia entre los aspectos macro y fundamentales ha impulsado el precio del aluminio a romper al alza.
Por un lado, desde que la Reserva Federal reanudó su ciclo de recorte de tipos en septiembre, se espera que la liquidez del mercado se relaje aún más, lo que proporcionará un entorno macro favorable para los metales industriales, incluidos el cobre y el aluminio. Mientras tanto, el mercado actual cree que esta ronda de recortes de tipos es preventiva. La señal que transmite para apoyar la economía también mejorará las expectativas de demanda de aluminio. El 24 de octubre, hora local, los últimos datos publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. mostraron que los datos de inflación de septiembre fueron inferiores a lo esperado en todos los ámbitos. Los datos muestran que el índice de precios al consumo (IPC) de EE.UU. subió un 0,3% mensual en septiembre, por debajo del 0,4% de agosto de este año y de las expectativas del mercado. El aumento interanual se registró en el 3%, 0,1 puntos porcentuales menos de lo esperado, pero el 3% sigue siendo el nivel más alto desde junio de 2024. El IPC interanual en Estados Unidos en septiembre no ha subido significativamente por el momento y se mantiene en un nivel relativamente bajo en general, lo que aumenta aún más la probabilidad de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés el 30 de octubre. Según los futuros de tipos de interés en dólares estadounidenses de CME, a 26 de octubre, hora de Pekín, el mercado espera que la probabilidad de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés en 25 puntos básicos el 30 de octubre sea del 98,3%. La probabilidad de otro recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos el 11 de diciembre es del 91,1%, y el límite superior del tipo de interés objetivo de los fondos federales podría caer hasta el 3,75%.
Por otro lado, China se encuentra actualmente en el periodo de diseño de un nuevo "Plan Quinquenal", lo que también conduce a ciertas expectativas políticas en el mercado. La Cuarta Sesión Plenaria del 20º Comité Central del Partido Comunista de China se celebró en Pekín del 20 al 23 de octubre de 2025. El comunicado de la reunión se publicó el 23 de octubre (en adelante, el "Comunicado"). La reunión revisó y aprobó la "Propuesta del Comité Central del Partido Comunista de China sobre la formulación del 15º Plan Quinquenal para el Desarrollo Económico y Social" (en adelante, la "Propuesta para el 15º Plan Quinquenal"), y marcó la pauta para la situación económica y la dirección política dentro del año. El comunicado señaló que la sesión plenaria valoró mucho los principales logros alcanzados en el desarrollo de China durante el periodo del 14º Plan Quinquenal, señaló los seis principios principales que deben seguirse en el desarrollo económico y social durante el periodo del 15º Plan Quinquenal, aclaró los principales objetivos de desarrollo e hizo doce grandes despliegues. Entre ellos, las direcciones clave de desarrollo, como "acelerar la autosuficiencia y el auto-fortalecimiento de alto nivel en ciencia y tecnología y liderar el desarrollo de nuevas fuerzas productivas de calidad" y "acelerar la transformación ecológica integral del desarrollo económico y social y construir una China hermosa", también proporcionarán beneficios políticos para los campos de aplicación terminales del aluminio, seguirán promoviendo la transformación estructural de la demanda de aluminio y estimularán más nuevos puntos de crecimiento de la demanda. Un "15º Plan Quinquenal" más completo requiere prestar atención a las Dos Sesiones Nacionales en marzo del próximo año.
tres
La relación cobre-aluminio puede permanecer en un nivel relativamente alto
La "relación cobre-aluminio" es un indicador importante para medir la fuerza relativa de los precios del cobre y los precios del aluminio, y ha recibido mucha atención en el mercado de productos básicos y el análisis macroeconómico. Su fórmula de cálculo es "precio del cobre/precio del aluminio". Debido a los escenarios de aplicación muy superpuestos del cobre y el aluminio en campos como la energía, la construcción y el transporte, y la existencia de una cierta relación de sustitución, las tendencias de precios de ambos suelen mostrar una correlación positiva. Sin embargo, las diferencias en sus fundamentos de oferta y demanda y sus atributos financieros pueden provocar fluctuaciones periódicas en la relación. Las posiciones altas y bajas que se desvían del rango medio histórico suelen indicar posibles oportunidades de negociación de "regresión a la media".
Si se repasan los datos de los últimos cinco años, la relación cobre-aluminio ha fluctuado en su mayor parte en torno al nivel central de 3,6 a 3,8. Sin embargo, a 27 de octubre, desde principios de 2025, impulsado por la resonancia del sentimiento macro y los fundamentos, el precio del cobre ha subido más de un 20%, significativamente más que el aumento de aproximadamente el 7% del precio del aluminio. Esta tendencia divergente llevó a que la relación cobre-aluminio subiera rápidamente hasta alrededor de 4,1, desviándose significativamente del rango medio a largo plazo, lo que ha llamado la atención del mercado sobre la restauración de la relación cobre-aluminio.
La restauración de la relación cobre-aluminio suele lograrse a través de dos vías: una es la demanda de sustitución a nivel industrial, y la otra es el comportamiento comercial en el mercado financiero. Sin embargo, ambos se enfrentan actualmente a limitaciones prácticas.
(1) Sustitución industrial: El apoyo a largo plazo es claro, pero las fuerzas impulsoras a corto plazo son limitadas
El efecto económico de "sustituir el cobre por aluminio" es más prominente cuando la relación cobre-aluminio es alta. Al estimular la demanda de "sustituir el cobre por aluminio", se produce un aumento esperado del consumo de aluminio y, por tanto, se forma un apoyo a largo plazo para los precios del aluminio. Sin embargo, el proceso de realización de la "sustitución del cobre por aluminio" está restringido por factores como las normas técnicas, las certificaciones de productos y las renovaciones de las líneas de producción, lo que da lugar a un ciclo de realización relativamente largo. Su ámbito de sustitución también se limita en su mayor parte a campos individuales como la energía. Por lo tanto, es difícil formar un choque de demanda suficiente para invertir los precios de mercado a corto plazo, lo que limita su fuerza impulsora inmediata para la reparación de la relación.
(2) Transacciones financieras: Teóricamente factibles, pero en realidad se enfrentan a una fuerte resistencia de los precios del cobre
Desde la perspectiva del comportamiento del mercado financiero, la venta en corto de la relación cobre-aluminio es la fuerza directa que impulsa la recuperación de la relación. Sin embargo, la eficacia de esta estrategia depende de un debilitamiento del precio del cobre o de un precio del aluminio relativamente fuerte. En la actualidad, el sentimiento macro favorable resuena con los fuertes fundamentos, como la escasez de suministro en el extremo de la mina de cobre, lo que proporciona un sólido apoyo a los precios del cobre. El mercado carece de fuerzas de venta en corto eficaces. En este contexto, si se quiere materializar la lógica de la reparación de la relación, su camino dependerá más del aumento de los precios del aluminio. Como resultado, el mercado ha visto expectativas de que el aumento de los precios del aluminio se verá impulsado por la reparación de la relación. Sin embargo, como se ha mencionado anteriormente, la única lógica de sustitución de "sustituir el cobre por aluminio" a nivel industrial no es lo suficientemente fuerte a corto plazo. El aumento de los precios del aluminio puede requerir un fundamento inherente más fuerte para proporcionar apoyo a las subidas de precios.
Aunque la relación cobre-aluminio ha alcanzado un nivel alto, su lógica de recuperación proporciona apoyo en la parte inferior y potencial alcista para los precios del aluminio. Sin embargo, creemos que la fuerza impulsora de la recuperación de la relación cobre-aluminio está estructuralmente restringida: la naturaleza a largo plazo de la sustitución industrial y la fuerte resistencia de los precios del cobre a la que se enfrentan las transacciones financieras restringen conjuntamente la rápida liberación del impulso de la recuperación. En el contexto de los problemas de suministro de las minas de cobre sin resolver y una sólida lógica alcista a medio y largo plazo, los precios del cobre han demostrado un impulso alcista más fuerte. Esto hace que sea más probable que la relación cobre-aluminio se mantenga en un nivel relativamente alto por encima de 4,0 durante este periodo en lugar de disminuir rápidamente.
Por lo tanto, cuando los inversores hacen su diseño basándose en la lógica de la relación cobre-aluminio, necesitan prestar más atención a los cambios marginales en los fundamentos de la oferta y la demanda del propio aluminio, considerándolo como un factor de apoyo clave en lugar de una fuerza impulsora central.
cuatro
La tendencia alcista del centro de precios del aluminio se mantiene sin cambios, y aún se espera una ruptura al alza
En general, la reciente y exitosa ruptura de los precios del aluminio a través del nivel de resistencia de 21.000 yuanes por tonelada y su estabilización son el resultado de la resonancia de las interrupciones del suministro en el extranjero, el inicio de la reducción estacional de inventario nacional y el sentimiento macro alcista.
De cara al futuro, la característica de los precios del aluminio de ser "fáciles de subir pero difíciles de bajar" continuará. El soporte principal reside en la rigidez del lado de la oferta. El inesperado recorte de producción en una fundición en Islandia vuelve a poner de manifiesto los problemas estructurales, como los cuellos de botella en el suministro eléctrico, a los que se enfrenta la liberación global de la capacidad de aluminio electrolítico. La restricción de la línea roja de capacidad de 45 millones de toneladas de China ha provocado una falta de elasticidad de la oferta a largo plazo. Mientras tanto, la continua transformación estructural en el lado de la demanda y el entorno de liquidez flexible provocado por el ciclo de recorte de tipos de interés de la Reserva Federal han proporcionado conjuntamente un impulso alcista a medio y largo plazo para los precios del aluminio. A corto plazo, que los precios del aluminio puedan seguir subiendo depende de la sostenibilidad de la reducción de inventarios y de la aceptación de los precios altos del aluminio por parte de los usuarios finales. Aunque la relación cobre-aluminio ya se encuentra en un nivel alto, su camino de recuperación a corto plazo depende más del aumento de los propios precios del aluminio, y esto requiere una mejora marginal más fuerte en los fundamentos del aluminio como fuerza impulsora.
En general, en el contexto de un apoyo rígido de la oferta y una perspectiva macro positiva, se espera que el centro de precios del aluminio mantenga una tendencia alcista. El movimiento posterior necesita seguir de cerca el ritmo de la reducción de inventarios y verse influenciado por los cambios en las expectativas de la política industrial y el sentimiento macro. Se espera que el aluminio de Shanghái muestre una tendencia volátil pero relativamente fuerte. Se espera que el nivel de resistencia superior se encuentre en el rango de 21.500 yuanes/tonelada a 22.000 yuanes/tonelada, y el soporte en torno a los 20.500 yuanes/tonelada es relativamente estable. Se recomienda adoptar un enfoque alcista y continuar manteniendo las posiciones largas anteriores. A largo plazo, antes de que se diluya el problema de la rigidez de la oferta de aluminio, los retrocesos por fases de los precios del aluminio son todas oportunidades de compra a las que merece la pena prestar atención.
