El mercado mundial del aluminio se enfrenta a una escasez cada vez más grave de oferta al contado.Tanto la Bolsa de Metales de Londres (LME) como la Bolsa de Futuros de Shanghái han experimentado una estructura inversa en la que los contratos cercanos al mes son más altos que los contratos del mes lejano, lo que refleja la creciente presión sobre los compradores para que compitan por los metales que puedan ser entregados en un futuro próximo.
El inventario de LME ha disminuido un 56% este año, alcanzando el nivel más bajo desde 1990.Los compradores no sólo tienen que pagar precios más altos, sino que también se enfrentan a la dificultad de obtener nuevos suministros a corto plazo.
El 9 de noviembre, el aluminio spot de la LME cotizaba a una prima de 92 dólares por tonelada en comparación con los futuros de tres meses, acercándose al máximo de varios años establecido después del estallido de la guerra entre EE.UU. e Irak.La guerra interrumpió las exportaciones de aluminio del Medio Oriente, que representa una parte significativa de la producción mundial de aluminio.
Aunque los proveedores de la región del Golfo han aliviado algunas presiones de exportación al ajustar las rutas logísticas, los costos de transporte, los riesgos y los viajes han aumentado.Algunas fundiciones todavía se están recuperando de los ataques directos sufridos en las primeras etapas de la guerra.
Por lo general, una expansión significativa de la prima al contado estimulará a los operadores a entregar a los almacenes de intercambio para ganar el diferencial, pero actualmente, el mercado carece de suficiente inventario líquido.
Además de las limitaciones de suministro en Oriente Medio, la producción de aluminio de China está limitada por los límites máximos de la política, y las barreras comerciales en los EE.UU. y Europa también limitan el suministro regional.
Al mismo tiempo, se está liberando una nueva capacidad de producción de aluminio en Indonesia y el mercado físico puede cambiar hacia un superávit en el futuro.el aluminio producido en Indonesia no ha sido registrado como marca entregable de LME, y temporalmente no puede reponer directamente el inventario de la bolsa.
Además, los usuarios finales europeos y estadounidenses están dispuestos a pagar una prima al contado más alta y los productores prefieren vender directamente en lugar de entregar el metal al almacén de LME.
Los estrategas de ING creen que el actual mercado atrasado refleja un suministro físico extremadamente limitado y la falta de metales que puedan entrar rápidamente en el almacén de la LME.La prima al contado puede necesitar una mayor expansión para atraer más oferta a entregar al almacén.Sin embargo, a largo plazo, el crecimiento de la oferta de Indonesia aumentará el riesgo a la baja de los precios del aluminio.
La estructura de las posiciones también ha hecho que el mercado sea más sensible recientemente.y cuatro posiciones largas no identificadas representan al menos el 25% del total de los contratos en curso.
Si las posiciones cortas no pueden obtener una entrega física, pueden verse obligadas a extender el contrato a un costo más alto; las posiciones largas pueden obtener ganancias a través de la extensión.
La curva de avance de la LME muestra que la estricta estructura retrógrada del mercado puede continuar hasta 2028.
