Recientemente, el precio de los futuros de la alúmina ha subido bruscamente debido a un aviso del Departamento de Recursos Naturales de la provincia de Shanxi sobre el ajuste de la autoridad de registro para la transferencia de algunos tipos de minerales. Sin embargo, como la noticia de la perturbación en el extremo de la minería en Shanxi no logró escalar aún más, el sentimiento especulativo en el mercado se enfrió y el mercado comenzó a caer continuamente. El 14 de agosto, el contrato principal de futuros de alúmina cerró con una baja del 2,47%.
Se sabe que esta medida de la provincia de Shanxi tiene como objetivo fortalecer la protección de los recursos minerales estratégicos como la bauxita y el galio. La autoridad de registro para la transferencia de cuatro tipos de minerales, a saber, arcilla cerámica, arcilla refractaria, caolín y bauxita, se ha centralizado en el Departamento Provincial de Recursos Naturales. Al mismo tiempo, también se ha centralizado la autoridad de gestión para asuntos como la evaluación de los ingresos por transferencia de derechos mineros y la revisión y presentación de reservas de recursos minerales. Los derechos mineros de los cuatro tipos de minerales mencionados anteriormente deben ser reconocidos uniformemente por el Departamento Provincial de Recursos Naturales antes de ser dispuestos de acuerdo con las leyes y regulaciones. Si se confirma que es bauxita, se llevarán a cabo estrictas rectificaciones y estandarización de acuerdo con las leyes, regulaciones y políticas relevantes sobre la gestión de los recursos minerales.
A este respecto, Hu Bin, analista de metales no ferrosos de Fangzheng Mid-Term Futures, dijo al Futures Daily que en los últimos años, el suministro de bauxita en China ha mostrado una disminución interanual. Por un lado, esto se debe a la reducción de los recursos minerales; por otro lado, se debe al control cada vez más estricto sobre las minas. Aunque la producción de minas en la provincia de Shanxi ha disminuido después de varias rondas de rectificación, muchas empresas locales de alúmina han aumentado su compra de minerales importados para garantizar la producción.
En este contexto, incluso si el suministro de mineral nacional se ajusta aún más en el futuro, las empresas de alúmina aún tienen la capacidad de hacer frente. Por lo tanto, el impacto real de esta noticia es relativamente limitado. El aumento en el mercado de futuros fue impulsado más por la fermentación del sentimiento y el aumento de otras variedades relacionadas con la "anti-involución" en ese momento. Después de que el sentimiento disminuyó, la continua caída del mercado también era esperada", analizó Hu Bin.
En el lado de la oferta, Wang Heng, analista de metales no ferrosos de Everbright Futures, presentó que con la reciente conclusión de las elecciones generales en Guinea, la política de exportación de bauxita se ha relajado un poco, y se espera que aumente el suministro de mineral en el extranjero. Además, después de la puesta en marcha del proyecto de alúmina en Indonesia, también habrá un aumento en las importaciones.
Recientemente, la capacidad operativa de las empresas nacionales de alúmina ha seguido aumentando, pero la producción muestra un patrón regional de más en el norte y menos en el sur. Hu Bin dijo que persiste el desajuste regional entre la oferta y la demanda en el mercado de la alúmina. Según datos de Baichuan, al 7 de agosto, la capacidad de producción de alúmina construida en China era de 114,8 millones de toneladas, y la capacidad operativa era de 94,4 millones de toneladas, con una tasa de operación del 82,23%.
En el lado de la demanda, Wang Heng declaró que la reanudación de la producción en las plantas de aluminio electrolítico del suroeste durante la temporada de lluvias está llegando gradualmente a su fin. El ritmo de aprovisionamiento de materias primas y la liquidación de inventarios se ha ralentizado, y la voluntad de compra del mercado puede debilitarse en el futuro. Junto con el aumento limitado de la demanda de aleaciones de aluminio fundido, el espacio premium para la alúmina al contado se ha reducido. Los inventarios de plantas de alúmina y puertos aumentaron simultáneamente, mostrando el mayor aumento dentro del mes, y existe una presión acumulativa continua en el futuro.
Fu Ying, analista de metales no ferrosos de Zhejiang Commercial Futures, también dijo que recientemente, los inventarios de materias primas de algunas plantas de aluminio han aumentado a máximos históricos, y la voluntad de compra de las empresas ha disminuido, con un crecimiento limitado de la demanda. El inventario de alúmina en todos los eslabones se encuentra en un estado de acumulación continua. El inventario de alúmina en el almacén de entrega de la Bolsa de Futuros de Shanghái ha aumentado rápidamente de menos de 5.000 toneladas en la etapa inicial a 40.000 toneladas recientemente. A corto plazo, la presión fundamental sobre la alúmina se está materializando, y su rendimiento de precios es débil.
De cara al futuro, Wang Heng cree que el número de recibos de almacén registrados para los futuros de alúmina en agosto está aumentando gradualmente, lo que se espera que alivie el riesgo anterior de posiciones abarrotadas. Los vendedores en corto han estado empujando continuamente el mercado a la baja basándose en débiles expectativas para el mes distante, lo que hace que la estructura Back diluya la fuerza de la posición positiva. Entre ellos, no faltan fondos especulativos en juego, lo que debe ser confirmado o refutado por datos reales. El apoyo fundamental para la alúmina se ha debilitado, y existe presión para un retroceso. Sin embargo, factores como la noticia de los derechos mineros en Shanxi, la firmeza de los precios de los minerales extranjeros y la relativa resistencia del precio al contado de la alúmina a la baja han limitado el espacio a la baja de los futuros de alúmina a corto plazo. Para que los vendedores en corto continúen ejerciendo presión, se necesita más apoyo lógico. A medida que se acerca la temporada alta tradicional de "Septiembre Dorado", el sentimiento de los fondos puede volverse cauteloso, y la presión sobre el mercado puede disminuir. Se espera que la caída de los futuros de alúmina en el mes cercano se reduzca, y la caída en el mes lejano toque fondo. Al mismo tiempo, es necesario estar atento a la escala inesperada de compra y almacenamiento de capacidad de alúmina en el contexto de la "anti-competencia interna", lo que puede desencadenar un rebote de sobreventa.
A mediano y largo plazo, dada la proporción de producción actual, de hecho existe un cierto grado de presión excesiva sobre la capacidad de producción de alúmina, aunque no es severa. Sin embargo, gradualmente cambiará la estructura de oferta y demanda de un equilibrio ajustado a uno suelto. Hu Bin concluyó que, en general, mantiene una visión bajista sobre la tendencia futura de los futuros de alúmina. Dado que el mercado de futuros de alúmina a menudo fluctúa bruscamente, la idea de operación de venta en corto a precios altos es más adecuada para el mercado actual.
Fu Ying cree que los fundamentos de la oferta y la demanda de alúmina permanecerán en un estado de exceso, suprimiendo el espacio al alza de los precios de los futuros. Sin embargo, debido a factores como el reabastecimiento de las plantas de aluminio electrolítico durante la temporada de calefacción, el contrato del mes lejano tiene cierto apoyo cerca de la línea de costo total en las zonas interiores. Además, debido a factores como la disminución del volumen de envíos durante la temporada de lluvias en Guinea y las perturbaciones políticas, la bauxita en el extremo de la materia prima puede entrar en una etapa de reducción pasiva de inventario en la segunda mitad de 2025. El hecho de que el precio de la bauxita sea más probable que suba que que baje conducirá a un aumento en el costo de la alúmina. Se espera que el precio de los futuros de alúmina mantenga un patrón de fluctuación dentro de un rango, generalmente fluctuando alrededor de la línea de costo.
